計算機行業(yè)深度研究及2022年投資策略：關(guān)注政策和產(chǎn)業(yè)周期加持下細分賽道景氣度提升.pdf
- 上傳者：王**
- 時間：2021/12/11
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由年初截止到 2021 年 11 月 25 日，長江計算機指數(shù)漲幅為 8.64%（總市值加權(quán)平均），在 43 個一級行業(yè)中排名 26，整體表現(xiàn)不佳。過往計算機板塊對流動性較為敏感，Beta屬性顯著。但是自 2020 年 7 月以來，計算機走勢與過往表現(xiàn)嚴(yán)重背離（2020Q3 開始雖然流動性在持續(xù)放松，大盤呈現(xiàn)上漲趨勢，但長江計算機指數(shù)在 2020 年 7 月 3 日觸頂回落，年初至 2021 年 11 月 18 日長江計算機指數(shù)下跌 10.29%（未加權(quán)），同期 Wind全 A 指數(shù)上漲 20.92%）。表觀背離的背后，成長性更佳的電新板塊分流資金是計算機Beta 屬性消失的主要原因，同時云計算等技術(shù)周期紅利邊際減弱、疫情導(dǎo)致政府支出承壓影響下游需求等也對部分細分賽道 Alpha 形成壓制，并綜合導(dǎo)致計算機板塊整體表現(xiàn)不佳。展望未來，通過 2021 年的消化，板塊估值已經(jīng)下降至合理水平，配置性價比逐漸顯現(xiàn)，盡管壓制因素短期仍在，但計算機作為科技創(chuàng)新的核心賽道內(nèi)生增長依然強勁，聚焦細分賽道內(nèi)生 Alpha 是獲取超額收益的主要方式。
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