計算機行業2025A&2026Q1業績總結：六年以來的計算機年度利潤拐點確立，AI催化下景氣度回升.pdf
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- 時間：2026/05/20
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本報告對計算機行業2025年及2026年一季度業績進行了全面總結。2025年計算機行業總營收13652.63億元，同比+7.64%；歸母凈利潤294.84億元，同比+44.27%，扣非凈利潤147.95億元，同比+49.84%，利潤端自2019年以來首次實現正增長，確立行業業績拐點。2026Q1行業總營收2994.14億元，同比+5.12%；歸母凈利潤57.06億元，同比+100.61%；若剔除金山辦公大額投資收益影響，扣非凈利潤同比+2533.93%。
盈利能力方面，2025年行業毛利率持續下行，但凈利率中位數企穩。研發費用率較2024年高點回落，銷售和管理費用率持續上行。合同負債+預收賬款持續增加，增速提高，預示未來需求旺盛；應收賬款占營收比重下降，經營性現金流凈額增速恢復，商譽規模下行，資產質量改善。
分板塊看，2025年業績雙升（營收、凈利潤增速均為正）的板塊包括SAAS、智能駕駛、金融科技、AI算力、AI應用、網絡安全、能源IT。2026Q1業績雙升板塊包括SAAS、AI應用、網絡安全、數據要素、IOT和信創。大市值公司業績表現優于中小市值公司，更具韌性。
投資建議方面，認為國內政策發力與經濟回升帶動IT投入恢復，AI產業趨勢明確推動利潤端景氣度回升，建議關注AI算力、AI應用、科技自立自強、金融科技等板塊。
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