銀行業(yè)資本周期論：增信、資本節(jié)約與國有行估值.pdf
- 上傳者：每***
- 時間：2026/05/22
- 熱度：47
- 0人點(diǎn)贊
- 舉報
本報告旨在從資本周期視角解析國有大型商業(yè)銀行的估值邏輯。報告指出，國有行核心一級資本充足率及融資行為曾呈現(xiàn)明顯周期性，但2016年后該特征減弱，2025年啟動的前置注資進(jìn)一步使其脫離“風(fēng)險暴露-兜底注資”模式。報告認(rèn)為，國有行資本周期弱化的本質(zhì)在于金融體系設(shè)計中的兩次政府增信：一是政策性銀行通過發(fā)行金融債承擔(dān)國家戰(zhàn)略任務(wù)，國有行持有其債券風(fēng)險權(quán)重為0%，實(shí)現(xiàn)資本節(jié)約；二是地方政府債券通過省級政府增信，風(fēng)險權(quán)重較低，助力地方債務(wù)置換。隨著資產(chǎn)端債券占比提升，國有行核心矛盾從信用風(fēng)險轉(zhuǎn)向利率風(fēng)險，公用事業(yè)屬性增強(qiáng)。參考美國二戰(zhàn)期間主權(quán)信用注入后銀行業(yè)估值回歸1倍以上的歷史經(jīng)驗(yàn)，報告認(rèn)為國有行合理PB估值應(yīng)位于1倍以上。相關(guān)標(biāo)的包括五大行及郵儲銀行。
免責(zé)聲明：本文 / 資料由用戶個人上傳，平臺僅提供信息存儲服務(wù)，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。
- 相關(guān)標(biāo)簽
- 相關(guān)專題
熱門下載
- 全部熱門
- 本年熱門
- 本季熱門
- EY安永：中國上市銀行2025年回顧與未來展望報告.pdf 94 11積分
- 成本壓力放松，久期空間收斂——固收視角閱讀銀行財報（2025&2026Q1）.pdf 93 3積分
- 銀行業(yè)深度報告：銀行流動性管理的邏輯與資金行為研究方法.pdf 81 6積分
- 銀行行業(yè)上市銀行大類資產(chǎn)配置跟蹤：信貸投放傾斜對公，資產(chǎn)端定價企穩(wěn)初現(xiàn).pdf 76 3積分
- 銀行業(yè)資負(fù)跟蹤：貨幣政策框架演變進(jìn)行中.pdf 61 5積分
- 銀行業(yè)研思錄之七：如何準(zhǔn)確計算銀行的股息率.pdf 59 3積分
- 渝農(nóng)商行-601077-成長新動能，ROE新周期.pdf 54 3積分
- 【債券深度報告】上市銀行25年報及26Q1季報分析：債市熊牛切換，大小行配債特征分化.pdf 52 3積分
- 2025銀行業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略報告-新消費(fèi)時代的雙線增長-萬事達(dá)卡.pdf 52 12積分
- 銀行業(yè)中期策略：把握息差拐點(diǎn)下的銀行加配機(jī)會.pdf 47 4積分
- EY安永：中國上市銀行2025年回顧與未來展望報告.pdf 94 11積分
- 成本壓力放松，久期空間收斂——固收視角閱讀銀行財報（2025&2026Q1）.pdf 93 3積分
- 銀行業(yè)深度報告：銀行流動性管理的邏輯與資金行為研究方法.pdf 81 6積分
- 銀行行業(yè)上市銀行大類資產(chǎn)配置跟蹤：信貸投放傾斜對公，資產(chǎn)端定價企穩(wěn)初現(xiàn).pdf 76 3積分
- 銀行業(yè)資負(fù)跟蹤：貨幣政策框架演變進(jìn)行中.pdf 61 5積分
- 銀行業(yè)研思錄之七：如何準(zhǔn)確計算銀行的股息率.pdf 59 3積分
- 渝農(nóng)商行-601077-成長新動能，ROE新周期.pdf 54 3積分
- 【債券深度報告】上市銀行25年報及26Q1季報分析：債市熊牛切換，大小行配債特征分化.pdf 52 3積分
- 2025銀行業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略報告-新消費(fèi)時代的雙線增長-萬事達(dá)卡.pdf 52 12積分
- 銀行業(yè)中期策略：把握息差拐點(diǎn)下的銀行加配機(jī)會.pdf 47 4積分
- EY安永：中國上市銀行2025年回顧與未來展望報告.pdf 94 11積分
- 成本壓力放松，久期空間收斂——固收視角閱讀銀行財報（2025&2026Q1）.pdf 93 3積分
- 銀行業(yè)深度報告：銀行流動性管理的邏輯與資金行為研究方法.pdf 81 6積分
- 銀行行業(yè)上市銀行大類資產(chǎn)配置跟蹤：信貸投放傾斜對公，資產(chǎn)端定價企穩(wěn)初現(xiàn).pdf 76 3積分
- 銀行業(yè)資負(fù)跟蹤：貨幣政策框架演變進(jìn)行中.pdf 61 5積分
- 銀行業(yè)研思錄之七：如何準(zhǔn)確計算銀行的股息率.pdf 59 3積分
- 渝農(nóng)商行-601077-成長新動能，ROE新周期.pdf 54 3積分
- 【債券深度報告】上市銀行25年報及26Q1季報分析：債市熊牛切換，大小行配債特征分化.pdf 52 3積分
- 2025銀行業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略報告-新消費(fèi)時代的雙線增長-萬事達(dá)卡.pdf 52 12積分
- 銀行業(yè)中期策略：把握息差拐點(diǎn)下的銀行加配機(jī)會.pdf 47 4積分
