銀行業跨境流動性跟蹤：4月跨境資金重回凈流入，外匯占款持續增加.pdf
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- 時間：2026/05/28
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本文跟蹤分析了2026年4月銀行業跨境流動性狀況。核心觀點如下：
1. 跨境資金重回凈流入：4月銀行代客涉外收付款順差顯著擴大，主要驅動因素為證券投資項下由逆差轉順差（受套利回報率下行影響）以及貨物貿易順差同比走擴。人民幣結算逆差收窄，外幣結算順差回升。
2. 結售匯結構變化：4月銀行代客凈結匯邊際回升，但結匯率和售匯率均低于歷史同期。貨物凈結匯順差保持高位，資本與金融項目結售匯差額由逆轉順，證券投資凈結匯顯著改善。遠期結售匯簽約量回落，受遠期售匯風險準備金率下調影響。
3. 流動性影響轉正：跨境資金對M2的影響由負轉正，測算4月跨境資金增益廣義人民幣流動性，對M2拉動率提升。外匯占款持續增加，單月新增補充銀行間流動性，測算超儲率同比上升，基礎貨幣投放對流動性寬松形成支撐。
4. 展望與展望：5月以來美元指數回升，但人民幣保持強勢，得益于中美會談利好及出口韌性。盡管中美利差走擴推升套利回報率短期上行，但金融安全差走擴預計使無風險套利回報率仍處下行通道，跨境回流有望加速。銀行體系流動性環境有望維持寬松，建議關注跨境業務優勢及資產質量穩健的銀行。
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