汽車與汽車零部件行業全球視野看電車之八：從全球油電TCO看新能源化驅動力.pdf

本報告從全球視野出發，深入分析了油價上漲背景下，各地區油電總擁有成本（TCO）對比對全球新能源化的驅動作用。報告指出，中國新能源汽車憑借技術、成本及產業鏈優勢，在全球市場具備強勁競爭力。通過對比歐洲、東南亞、拉美及大洋洲市場的油電成本結構，發現盡管各地電價、油價及政策環境不同，但新能源車普遍具備TCO優勢，且油價上漲進一步放大了這一優勢。報告認為，這一趨勢不僅推動了全球新能源滲透率的提升，也為中國新能源品牌出海提供了長期成長邏輯。

全球供需格局與成本優勢

全球新能源汽車出海呈現高景氣態勢，供給端中國車企在三電技術、智能座艙及智能駕駛領域具備全球領先的產品力，且制造成本顯著低于歐洲。需求端，歐洲、加拿大、泰國等地區通過禁燃令、減排政策及激勵措施推動新能源需求增長。新能源車普遍具備TCO優勢，尤其是中小型電動車，為滲透率提升提供了基礎。

油價波動驅動機制

受中東地緣政治局勢影響，國際油價大幅上漲，從TCO和能源安全兩個維度加速全球新能源化。歷史經驗表明，石油危機往往成為新能源汽車發展的催化劑。當前油價上漲進一步凸顯了新能源車在使用成本上的優勢，即便油價未來不再維持高位，新能源車憑借現有的成本結構，依然能夠保持使用成本優勢。

各地區市場具體分析

歐洲市場：以德國為例，盡管電價偏高，但油價上漲后充電經濟性顯著優于加油。德國重啟的電動車補貼及促銷獎金抵消了較高的購車成本，加之車輛稅免征，使得純電車十年TCO約為競品的77%。當汽油價格超過1.64歐元/升時，充電更具經濟性。

東南亞市場：以泰國為例，純電車不僅售價較低且享有政府補貼，能源補給成本優勢明顯。當前充電成本約為加油的56%，十年TCO約為競品的79%。泰國油價長期高于油電平衡點，使得充電經濟性在長期內普遍占優。

拉美市場：以巴西為例，純電車在能源補給方面具有絕對優勢。無論油價如何波動，充電成本始終約為加油的16%-17%。得益于車輛財產稅優惠，純電車十年TCO約為競品的72%-73%。巴西政府通過減稅對沖油價波動，但充電經濟性優勢依然穩固。

大洋洲市場：以澳大利亞為例，純電車在注冊費方面享有優惠，且無豪車稅負擔。當前充電成本約為加油的54%，十年TCO約為競品的85%。當汽油價格超過0.97澳元/升時，充電更具經濟性。澳大利亞友好的新能源政策及無本土品牌競爭的環境，使其成為中國新能源出海的重點潛力市場。

投資建議

從全球幾大地區油電成本對比來看，新能源車普遍具有TCO優勢，尤其油價上漲背景下強化了新能源TCO優勢，推動全球新能源滲透率提升和我國新能源出口。中遠期來看，油價上漲帶來的新能源出口加速窗口期，有望提升我國新能源品牌力海外認知，進一步強化全球新能源消費習慣，強化長期成長邏輯。當前新能源正驅動出海成長的新階段，供需合力推動高景氣，看好新能源出海，重點推薦比亞迪、吉利汽車、零跑汽車等。