銀行行業2026年中期投資策略：息差企穩拐點初現，基本面改善下風險或主動加速出清.pdf
- 上傳者：me****
- 時間：2026/06/01
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本報告為銀行行業2026年中期投資策略報告，核心觀點如下：
1. 宏觀環境與信貸：經濟呈現K型分化，信貸增長繼續降速，存款強于貸款運行導致銀行體系流動性冗余，非信貸資產配置力度增強。
2. 凈息差：負債端受益于存款集中重定價，全年負債成本降幅預計約30BP，支撐息差低位企穩；資產端新發貸款利率降幅收窄，息差回升取決于實體需求修復。利息凈收入占比高及資產定價低的銀行受益明顯。
3. 資產質量：對公資產質量穩健，房地產風險有序出清；個貸不良壓力溫和抬升，但按揭風險可控，消費貸和經營貸在監管趨嚴下加速出清。銀行傾向于主動確認和處置風險，核銷力度保持高位。
4. 非息收入與資本：手續費凈收入回歸常態增長，浮盈兌現力度回落。第二批國有大行注資落地，資本充足率平穩，中小行資本補充壓力仍存。
5. 投資建議：看好2026年銀行板塊絕對收益，建議關注基本面穩健的國有大行及基本面確定的優質中小行。
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