2026紡服&美護行業半年度策略：內需與上游雙主線，高股息正當時.pdf
- 上傳者：敏*
- 時間：2026/06/17
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本報告為2026年紡服與美護行業半年度策略，核心觀點為把握消費復蘇和上游原材料兩大主線，重視高股息標的配置價值。宏觀層面，消費呈現總量溫和復蘇、內部結構分化，高端消費領先修復，高端商業場景及奢侈品集團收入增速加速。內需方面，運動行業馬太效應顯著，國牌龍頭市占率提升，抖音成為國貨重要增量渠道，增長抓手轉向大單品與并購；高端國貨在彩妝賽道具備競爭力，護膚賽道外資心智穩固。上游原材料方面，受供給收縮影響，美棉與澳洲羊毛價格持續上漲，利好具備庫存優勢的企業。高股息方面，大眾休閑及中高端品牌如海瀾之家、波司登、江南布衣等，主業穩健，現金流良好，分紅率高，具備“壓艙石”配置價值。家紡板塊通過大單品戰略推動線上增長，且維持高分紅水平。
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