沖突后的新世界，分化中的大變局——2026年A股中期展望.pdf
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- 時間：2026/06/22
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本報告為2026年A股中期展望，首先分析全球宏觀環(huán)境，指出美伊第一階段協(xié)議達(dá)成，地緣沖突緩和，海外復(fù)蘇進(jìn)程深化。美國通脹受能源影響但長期未明確抬升，聯(lián)儲政策指引模糊。日本央行持續(xù)加息，日元套利交易平倉風(fēng)險需關(guān)注。其次，大勢研判認(rèn)為全A非金融企業(yè)盈利增速預(yù)期回升，中性測算下2026年歸母凈利潤同比增長約15.9%，業(yè)績增長有望消化高位估值，指數(shù)仍有上行空間。大小盤風(fēng)格上，小盤股預(yù)期超額收益顯著。資金面方面，公募發(fā)行穩(wěn)定，外資流出收窄，杠桿資金與保險資金為主要增量。配置重點上，成長景氣趨勢策略聚焦“出海”與“科技映射”。出口方面，5月出口增速超預(yù)期，稀土、集成電路等品類領(lǐng)先，國防軍工、通信、醫(yī)藥生物等行業(yè)出海盈利質(zhì)量提升。科技方面，國產(chǎn)算力落地加速，海外AI資本開支高位，商業(yè)航天與太空算力成為新賽道。價值底部反轉(zhuǎn)策略關(guān)注自由現(xiàn)金流，盡管中短期承壓，但長期有效，最新調(diào)倉向有色、電新、通信等傾斜。
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