煤炭行業專題報告：后俄烏時代，俄煤何去何從？.pdf

煤炭行業專題報告：后俄烏時代，俄煤何去何從？俄烏沖突下的全球煤炭貿易格局波譎云詭：俄烏地緣矛盾升級。各國對 俄國能源進行制裁，同時俄國也給予了反制裁?，F階段印尼主導全球動 力煤貿易，澳大利亞主導全球煉焦煤貿易，俄國在煤炭貿易格局中具備 一定影響力。地緣摩擦升級后，全球煤炭貿易格局重構的趨勢幾乎不可 逆。現階段局部貿易格局變化后，海外煤炭價格的漲幅明顯高于國內， 一方面是因結構性需求沖擊產地供需，另一方面是由于新格局下運輸成 本的提升。

俄國煤炭工業全景透視：俄羅斯為能源大國，煤炭產業處在擴張周期， 煤炭工業在全球也具備一定影響力。當前局勢下，俄國煤炭貿易流向將 會持續變動。

俄煤去向猜想一：加大對華出口？俄煤增加對華出口或具備一定可行性。 俄煤對華出口增量可能來自于對日韓出口的減量。長期以來，俄產焦煤 出口至華具備比價優勢。俄煤運距長、成本高，考慮到海陸聯運方式下 的運力有限，對華出口陸運占比有望提升。

俄煤去向猜想二：印度增加采購規模？印俄貿易關系雖有望升級，但俄 煤出口至印度經濟性欠佳，未來貿易規模或有限。印度能源稟賦與中國 相似，煤炭為主要能源。印度煤炭進口需求長期存在。由于印度焦煤煤 質較差，需要從海外進口焦煤。俄焦煤出口印度運輸成本高于出口至中 國，對華出口更具比較優勢。目前澳洲為印度的煉焦煤進口第一來源國， 俄焦煤成本優于澳焦煤，但印澳貿易政策更友好。