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國內主要城市疫后消費趨勢分析：復蘇的路徑與啟示。在 2020 年及 2022 年兩輪疫情中，武漢、石家莊、西安、深圳、上 海、天津等城市受疫情沖擊最早或影響較為嚴重，我們選取這六大城 市作為觀測樣本，跟蹤這些城市的疫情封控周期（何時開始封控、何 時結束封控）、封控對當地經濟增長及消費市場構成的影響等。

全國消費市場恢復速度如何？我們選取社零增速、居民收入增速、餐 飲業增速、商圈客流、在營門店/關店/開店數量作為觀察指標。疫情 沖擊中不同城市展現出不同的適應能力和復蘇能力，一些城市可以在 短期內迅速恢復往日的繁榮，而另一些城市復蘇進度明顯偏慢，我們 選取這五項觀察指標來全面客觀地描述不同城市之間的差異。

全國消費市場恢復受哪些因素影響？主要包括以下四點：①當地居 民收入水平和消費能力：收入水平越高、消費能力越強的城市恢復速 度明顯更快，優質消費者在客單價和消費頻次上能夠有效拉動消費需 求回暖，從商圈客流和高端消費復蘇速度上也能看出，一線城市高檔 mall 具有更好的客流彈性；②當地經濟增長和產業結構：經濟發展 水平越高、能夠實現內生性增長的城市恢復韌性更強（東部及中部地 區好于西部及東北地區，長三角和成渝城市群好于全國），以穩健型 產業（食品飲料/化學品等必需品、醫藥和信息通信技術產業）為主 的城市恢復速度較快，以脆弱型產業（服裝、皮革、紡織品、家居和 其它勞動密集型產業）為主的城市恢復速度較慢；③當地促消費政策： 我們統計了六大樣本城市的促消費政策，主要包括發放消費券、實施 新能源購車補貼、家電置換補貼等，實施促消費政策的城市恢復速度 更快；④當地居民年齡結構：老齡化會對居民消費形成明顯抑制，導 致居民邊際消費傾向下降，老齡化嚴重的城市復蘇節奏偏慢，而年輕 人口占比高、勞動力資源供給充足的城市更具發展活力。