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基礎化工行業分析報告：歐洲天然氣危機愈演愈烈，有望推動國內部分化工品步入上行周期。目前歐洲天然氣主要應用于工業領域、家用領域、商業和服務業以及發電領域。 以德國為例，2021 年德國天然氣有 3660 億千瓦時用于工業，3060 億千瓦時用于 家庭，1270 億千瓦時用于商業和服務業以及 1250 千瓦時用于發電領域。在工業 領域，據 IEA 和彭博的統計數據，歐洲化工業 40％以上的原料來自天然氣，生 產流程中所用能源的三分之一也依賴天然氣。在家庭領域，據新華社數據，德國 4150 萬戶家庭中，大約一半使用天然氣取暖，冬季四季度也將是天然氣需求高 峰期。在發電領域，歐洲發電能源結構中天然氣占比為 19.0%，是占比最高的化 石能源。歐盟國家能源高度依賴進口，2020 年歐盟總能源消耗的 58%來自于進 口，2021 年歐盟天然氣進口依存率為 83%。其中俄羅斯在天然氣、石油、煤炭 三大化石能源領域都是歐盟的第一進口國，2020 年俄氣占歐盟進口天然氣的 42.43%，2008-2018 年俄氣平均占比在 40%左右。

俄羅斯斷氣引發歐洲天然氣短缺，高溫干旱天氣加劇歐洲能源危機

俄烏沖突激發俄歐矛盾，俄羅斯暫停歐洲多國天然氣供應。2022 年 3 月 31 日， 普京正式簽署與“不友好國家”以盧布進行天然氣貿易結算的總統令，新規定從 2022 年 4 月 1 日起生效。9 月 3 日起，“北溪 1 號”天然氣管道運輸已完全停止。 萊茵河是沿岸國家的運輸動脈，據央視網新聞，8 月 18 日，萊茵河位于德國科 布倫茨附近的考布測量點的水位下降至 34 厘米，低水位給各類原材料的運輸帶 來十分嚴峻的挑戰。當地時間 8 月 2 日，法國電力巨頭 EDF 公司發出警告，由 于史詩級熱浪，該公司或將進一步削減核電產出。據法國電網運營商 RTE 數據， 9 月 3 日法國核反應堆發電能力下降至 41%。在煤炭能源運輸難度加大、核電發 電不足背景下，電力領域天然氣需求增長，推動歐洲天然氣愈發緊缺。多重危 機下歐洲天然氣價格飆升，庫存處于歷史偏低位置。

歐洲天然氣供給不足沖擊化工品供給，長期或對全球供給格局產生深遠影響

天然氣供給不足沖擊歐洲化工業，多處工廠宣布減產。德國工商聯合會（DIHK） 發布的研究報告聲稱，通過調查 3,500 家德國工業企業，約 16%企業認為自身有 必要減少生產或放棄部分業務，其中近四分之一已減產停產，另四分之一在減產 中，剩下一半企業正計劃采取措施。歐洲在抗氧化劑、乙烯、醋酸、MDI、TDI、 維生素等化工品的供應端占據重要地位，歐洲的減產或將推動對應的細分行業進 入上行周期，我國穩定供應全球的能力有望再度凸顯。