投資策略專題：景氣掘金，尋找經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性升級下景氣向上的行業(yè).pdf

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時(shí)間：2022/11/25
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投資策略專題：景氣掘金，尋找經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性升級下景氣向上的行業(yè)。二十大報(bào)告中提出了“中國式現(xiàn)代化”。報(bào)告指出，“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。”既強(qiáng)調(diào)“質(zhì)的有效提升”，又強(qiáng)調(diào)“量的合理增長”。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是基礎(chǔ)和關(guān)鍵，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤才能更好地實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級或逐步成為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能。在此背景下，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的增長點(diǎn)或?qū)⒅鸩浇档蛯ν庑璧囊蕾嚕?進(jìn)而轉(zhuǎn)向挖掘國內(nèi)消費(fèi)潛力及擴(kuò)大制造業(yè)投資，以推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。我們結(jié)合專精特新領(lǐng)域?qū)χ圃鞓I(yè)的中長期投資機(jī)遇進(jìn)行篩選，大部分集中分布在半導(dǎo)體、電池、醫(yī)療器械、通用設(shè)備、軍工電子、光伏設(shè)備、專用設(shè)備、生物制品、航空裝備等細(xì)分領(lǐng)域，不僅符合新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，涵蓋了制造業(yè)高端化、智能化、綠色化等特征；另外，其對應(yīng)中小市值的特征亦展示出上述領(lǐng)域尚處于產(chǎn)業(yè)生命周期的上行階段，發(fā)展空間將大有可為。

各行業(yè)景氣跟蹤、比較與研判

各產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)行業(yè)的景氣度匯總。（一）上游周期：能源景氣尚處于高位，黃金機(jī)會逐步顯現(xiàn)。具體行業(yè)景氣度展望：1、景氣度或維持向好的行業(yè)：石油石化、煤炭； 2、景氣度或大概率回升的行業(yè)：黃金、交通運(yùn)輸。（二）中游制造：傳統(tǒng)制造及材料靜待增量需求回暖，新能源維持高景氣。具體行業(yè)景氣度展望： 1、景氣或維持向好的行業(yè)：光伏產(chǎn)業(yè)鏈（含光伏玻璃等）、電池、軍工；2、景氣度或大概率回升的行業(yè)：機(jī)械設(shè)備（通用、專用設(shè)備）、電力。（三）下游消費(fèi)：復(fù)蘇預(yù)期回升，但仍需靜待消費(fèi)場景及能力實(shí)質(zhì)性修復(fù)。具體行業(yè)景氣度展望： 1、景氣或維持向好的行業(yè)：新能源汽車；2、景氣度或有條件回升的行業(yè)：食品飲料、家電，其他有關(guān)疫情受損行業(yè)，包括：餐飲、旅游、酒店、航空、免稅等。（四）TMT：景氣分化之下，關(guān)注新能源相關(guān)及國產(chǎn)替代方向。具體行業(yè)景氣度展望：景氣度或大概率回升的行業(yè)：計(jì)算機(jī)（信創(chuàng)）、半導(dǎo)體。（五）金融地產(chǎn)：靜待信貸需求進(jìn)一步復(fù)蘇，景氣度方可持續(xù)向上。具體行業(yè)景氣度展望：1、景氣或大概率回升的行業(yè)：券商；2、景氣度或有條件回升的行業(yè)：銀行。