藏格礦業(yè)分析報(bào)告：鉀鋰為基，巨龍?zhí)硪?pdf

藏格礦業(yè)分析報(bào)告：鉀鋰為基，巨龍?zhí)硪?。鉀肥起家迅速成長(zhǎng)，資源布局走向全球。公司是我國(guó)鉀肥行業(yè)龍二， 自有鹽湖原料供應(yīng)穩(wěn)定，外拓老撾進(jìn)行鉀礦布局。公司老撾一期年產(chǎn) 200 萬(wàn)噸氯化鉀項(xiàng)目計(jì)劃于 2025 年投產(chǎn)，屆時(shí)公司氯化鉀產(chǎn)能翻倍， 在鉀肥價(jià)格有支撐，成本較好控制下，盈利空間可觀。

加碼鹽湖提鋰，布局西藏鹽湖。公司持續(xù)布局麻米措等西藏鹽湖，自 有資源量提升。“連續(xù)吸附+膜法除雜濃縮+一步法沉鋰”核心技術(shù)下， 碳酸鋰業(yè)務(wù)盈利質(zhì)量?jī)?yōu)異。公司未來(lái)碳酸鋰業(yè)務(wù)邊際增量在于麻米措 年產(chǎn) 5 萬(wàn)噸項(xiàng)目計(jì)劃于 2024 年底建成，公司權(quán)益產(chǎn)能有望翻倍。

參股巨龍銅業(yè)，投資收益可期。公司為巨龍銅業(yè)第二大股東，投資收 益增長(zhǎng)，盈利占比提升。公司未來(lái)銅業(yè)務(wù)（投資受益）邊際增量在于 巨龍銅業(yè) 2023 年計(jì)劃生產(chǎn)并銷(xiāo)售銅精礦 15.36 萬(wàn)噸，二期項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2025 年 Q2 投產(chǎn)，產(chǎn)銅量 30-35 萬(wàn)噸/年，新項(xiàng)目建成后，公司投資收 益有望迅速提升。