商貿零售行業2024年度投資策略：潛龍在淵、蓄力復蘇，優質品牌靜待花開.pdf

上傳者：新**
時間：2023/11/16
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商貿零售行業2024年度投資策略：潛龍在淵、蓄力復蘇，優質品牌靜待花開。2023年社會消費穩步復蘇，零售上市公司經營業績顯著回暖。分板塊看，黃金珠寶、跨境電商呈現高景氣，醫美化妝品則有所承壓。值得注意的是，行業內也存在分化，具備較強品牌力的黃金珠寶和醫美化妝品龍頭公司，經營表現顯著優于行業整體。

2. 細分板塊梳理分析

黃金珠寶：金價波動中上行，黃金仍是大眾心中的“確定性”；在黃金消費屬性（高顏值、好寓意）與投資屬性（保值增值、避險）雙輪驅動下，行業持續高景氣。短期維度，關注各頭部品牌開店情況及一季度春節等旺季銷售表現；而從更長期視角，我們需要看到，行業已進入供需共振階段，品牌間競爭激烈，除渠道要素外，產品研發能力（成體系快速迭代、打造品牌印記產品）和信息化能力（提升全鏈路經營效率）將成為未來更重要的競爭要素，關注消費年輕化和行業競爭要素變化對品牌格局的長期潛在影響。

跨境電商：海外市場消費降級利好“中國制造”高性價比商品出海，疊加我國跨境出口政策和AI新技術應用等多方面支持助力，跨境電商企業經營業績持續高增長。伴隨行業進入深水區，先發布局信息化建設、具備強運營能力的龍頭公司，有望提升市場份額。

醫美：行業復蘇進行時，長期成長空間依然廣闊；趨勢方面，產品端兼具功效和安全的新材料持續涌現，機構端也紛紛向上游拓展，布局自有品牌改善盈利能力。建議重點關注膠原蛋白、毛發類、再生類、水光針等高景氣合規細分賽道。

化妝品：行業總量增長放緩背景下，品牌表現進一步分化，對國貨品牌而言既是挑戰、也是機會。面對市場環境和消費者偏好變化，美妝公司綜合能力建設（渠道、成分、品牌矩陣等）重要性凸顯，強α國貨品牌龍頭有望在變化挑戰中搶占市場和心智。

傳統零售：超市百貨受益客流恢復，亦有零食連鎖等新業態探索；母嬰零售龍頭積極求變，橫向并購整合、縱向延伸服務生態。