多因子與ESG2024年投資策略報告：看好權益市場，把握細分賽道和風格.pdf

上傳者：楚**
時間：2023/11/29
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多因子與ESG2024年投資策略報告：看好權益市場，把握細分賽道和風格。國內經濟復蘇期，信貸因子邊際改善，戰略上長期看好 A 股，戰術上建議參考右側量化信號。美國經濟衰退風險、貨幣因子見底預期抬升、技術變革預期等多重因素之下，短期預計美股區間震蕩，中長期看多美股成長風格，預計美債 YTM 易下難上。中美利差恢復利于我國股市流動性的恢復，大盤、成長、流動性因子與也在這樣較為寬松的環境下，表現愈來愈好，同時價值因子的走勢也會回落，高估值風格有望跑贏，因此關注大盤成長類 ETF 的投資機會，如滬深 300 成長 ETF、深證 50ETF 等。

行業配置

基于財務報表、分析師預期和行業中觀數據構建行業景氣度指標， “石油石化”、“鋼鐵”、“電力及公用事業”和“紡織服裝”的景氣度比較高。所有行業的 PB 分位數都低于 50%，行業之間估值分化程度下降。當前機構關注“家電”行業的股票，“石油石化”行業的機構關注度從高位下降；近期“電力及公用事業”、“機械” 、 “非銀行金融”、“交通運輸”、“傳媒”行業的機構關注度在提升。綜合多維度，2024 年看多科技行業的相對收益；行業輪動策略歷史詳細業績信息請關注 Wind-PMS 組合，“行業輪動相對收益@基本面+量價”

ESG 發展趨勢

國內 ESG 發展穩步向好，與國際進一步接軌。ISSB 發布可持續披露準則，全球范圍內的企業可持續信息披露標準趨于統一，國內有望制定披露過渡路徑從而實現與 ISSB 準則的貼合。綠債方面，國際市場已基本形成了以 TCFD 框架為核心的 ESG 信息披露體系，而我國目前仍處于 TCFD 框架的起步階段。《中債綠色債券環境效益信息披露指標體系》有望統一國內綠色債券信息披露步伐。國內 ESG 產品體系日益多元，其中債券型 ESG 公募基金比例逐漸提升，投資策略由主題投資向篩選策略轉變。綠債發行量有望在 2024 年突破萬億元人民幣。此外，國內 ESG 實踐加強與國際接軌，今年綠金委先后公布三批符合中歐《共同分類目錄》的中國存量綠色債券清單，綠債國際互認加強，另一方面，ESG 漂綠風險管理手段有望升級，為國內 ESG 市場的可持續發展奠定了堅實基礎。