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家用電器行業(yè)專題：如何看待冰箱高端化升級(jí)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響？2023 年冰箱是所有家電中均價(jià)提升非常明顯的品類，我們認(rèn)為其背后核心驅(qū)動(dòng) 因素來自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。本篇報(bào)告中我們從產(chǎn)業(yè)鏈視角出發(fā)，從終端銷售角度去 看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢有哪些？以及冰箱高端化對(duì)核心零部件提出了什么要求？

從零售端看，冰箱產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的方向是什么？

大容量+多溫區(qū)+嵌入式為核心升級(jí)趨勢。冰箱人均容積需求增加，核心容積增長 在 400-600L。一方面大環(huán)境變動(dòng)后居民食材囤積需求有所增加，另一方面護(hù)膚品、 保養(yǎng)品等產(chǎn)品的儲(chǔ)存需求拓展了冷藏場景；多溫區(qū)需求推動(dòng)多門冰箱份額提升。 由于不同食物對(duì)儲(chǔ)藏溫度有多樣化的要求，多門冰箱的多溫區(qū)設(shè)計(jì)和寬幅變溫功 能對(duì)消費(fèi)者具備較強(qiáng)吸引力。空間集成需求推動(dòng)嵌入式冰箱份額增加。廚房場景 具備較強(qiáng)的空間集成訴求，推動(dòng)嵌入式冰箱在零售市場中滲透，且維持較高增速。 目前海爾一馬當(dāng)先，白電、廚電品牌均積極跟進(jìn)，二線品牌產(chǎn)品性價(jià)比較高。

格局情況：多門體和大容積市場集中度更高，二線標(biāo)的市占率略有提升。從市占 率角度看，頭部品牌在行業(yè)主流門體和容積段集中度更高。從格局變動(dòng)情況看， 整體變動(dòng)較小，但多門體冰箱中龍頭份額略有下降，二線品牌份額略有提升。

歐洲冰箱新能效標(biāo)準(zhǔn)下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，利好中國出口企業(yè)擴(kuò)張。2021 年，歐盟 冰箱能效新標(biāo)準(zhǔn)生效，A+++級(jí)的冰箱大部分只能達(dá)到新能效 D 級(jí)，僅有少部分 產(chǎn)品能達(dá)到 C 級(jí)以上，這為歐洲市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來巨大空間。歐洲是我國冰 箱冷柜出口的最大市場，能效標(biāo)準(zhǔn)提升為中國家電企業(yè)出海擴(kuò)張帶來良好機(jī)遇。

從零部件看，冰箱產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)零部件提出哪些要求？

冰箱高端化對(duì)核心零部件提出升級(jí)要求。節(jié)能、靜音、精準(zhǔn)控溫和嵌入式為冰箱 產(chǎn)業(yè)的主要升級(jí)方向，這對(duì)壓縮機(jī)、保溫層和換熱器這幾大主要零部件都提出了 不同程度的要求。冰箱中壓縮機(jī)和發(fā)泡料在冰箱成本中占比最高，分別占到總成 本的 25%和 18%。

壓縮機(jī)：變頻化、小型化和靜音為升級(jí)趨勢。制冷壓縮機(jī)主要為全封活塞式，中 國供應(yīng)全球主要產(chǎn)能。從競爭格局來看，冰箱壓縮機(jī)格局相對(duì)集中，華意系為行 業(yè)龍頭。壓縮機(jī)均價(jià)穩(wěn)定在 120-130 元/臺(tái)，盈利能力保持穩(wěn)定。壓縮機(jī)主要有兩 大升級(jí)趨勢，其中變頻化帶來節(jié)能、靜音及精準(zhǔn)控溫優(yōu)勢，小型化和靜音帶來大 容積、降噪優(yōu)勢。

保溫層：VIP 板為新型高效高溫材料，有效提升容積率。冰箱主流保溫材料為聚 氨酯泡沫，VIP 板為新型高效保溫材料，主要系：1）能效標(biāo)準(zhǔn)的提高對(duì)冰箱的節(jié) 能性提出更高要求，VIP 板可為冰箱節(jié)能帶來直接的提升效果；2）薄箱體、大容 積是冰箱高端化的主要趨勢，VIP 板的使用可直接提升冰箱箱體的容積率。

換熱器：小型化、高效節(jié)能和底部散熱為升級(jí)趨勢。換熱器作為冰箱換熱核心設(shè) 備，正向小型化、高效節(jié)能的方向進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)，同時(shí)嵌入式冰箱也推動(dòng)了底 部散熱結(jié)構(gòu)的應(yīng)用。主要系：1）能效要求的不斷提升對(duì)換熱性能指標(biāo)提出了更高 要求；2）冰箱企業(yè)等下游制冷廠商對(duì)換熱器耗材、重量、體積的要求逐步提升， 換熱管管徑有小型化的趨勢。