家用電器行業復盤貿易戰及全球產能再布局影響：貿易摩擦催化產能轉移，多元布局公司占優.pdf

家用電器行業復盤貿易戰及全球產能再布局影響：貿易摩擦催化產能轉移，多元布局公司占優。美國對華依賴程度越低，相關品類越可能被征稅。美國關稅的本質 是減少美國之外產能的依賴度，如有其他區域的產能替代，美國可 以對中國加征較高關稅，而不對美國本土市場造成較大影響。如若 其他區域產能無法做到替代，出于對美國貿易市場的保護，針對這 一品類美國可能會征收較低稅率或者豁免。家電細分品類中，不同 品類被征稅的節奏和比例也存在差異：1）烘干機、過濾器等美國對 華進口比例較低的品類，在第一批率先被加征，且直接征稅25%后 再無豁免；2）空調、冰箱、電視、吸塵器等商品第二批被加征，美 國的進口比例明顯更高，其中吸塵器和空氣炸鍋在后續還有被豁免； 3）咖啡機、微波爐等第三批被加征的產品受到美國的依賴明顯也較 高。也就是說，美國對中國依賴程度越高的家電品類，越晚被加征， 且越有可能被豁免。

貿易戰是小家電產能外遷的發令槍，而品牌出海主導了大家電產能出海。企業在決定是否海外建廠時，需要綜合考慮成本（人力成本、 產業鏈配套等）和需求。中國是全球吸塵器生產大戶，本土需求占 全球的比例比較小，美國對華依賴度高，海外大客戶對中國代工企 業是否轉移產能的決策影響較大，在19年左右東南亞吸塵器配套尚 不完備之時，大部分的產能轉移是維系下游大客戶的被迫之舉。2020 年突然爆發的洗地機需求旺盛，承接了部分此前由于外遷而閑置的 國內產能，使吸塵器的產能外遷更為容易。小家電中，咖啡機同樣 受海外客戶主導。白電和黑電在2018年貿易戰開始之前，由于自主 品牌在海外銷售的布局不斷增加，需要有海外臨近的產業鏈配套而 導致海外產能加大；2018~2023 年期間，貿易戰是加速大家電出海 的催化劑。

目前產能外遷趨勢已經確立，預計再次豁免可能性較低。此前由于 中國依賴度高，家電部分品類并未作為美國主要加關稅對象，但經 歷2018~2024 年的產能外遷，目前海外各品類已有足夠的替代產能， 即使部分品類中國仍擁有較強的產能優勢，但一旦產能開始轉出， 海外產能逐漸適應與供給穩定，這部分轉回的概率會降低，也因此 會進一步推動關稅的落地。