2025年度策略：鐵與火之歌.pdf

上傳者：v*****
時間：2024/12/20
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2025年度策略：鐵與火之歌。大勢研判： 政策預期、監管節奏、樓市表現與海外風險或是驅動資金的四大核心因素。我們預計，25年上半年市場或將呈現“前高后低”的特點。新形勢下，政策是否有更大力度的突破將是決定下半年市場的最為關鍵的變量。通過各項政策進行預期管理以提振社會信心或是政策層發力的重要方式之一，股市或是重要抓手。故金融監管節奏更加柔和與各種資本市場政策支持下，2025年股市或將呈現底部不斷抬升和市場較為活躍的“復興牛”的特點。

經濟增長&企業盈利：中期而言，2025年政策在需求側刺激方面的強定力，決定了居民收入和樓市復蘇或仍處于慢過程。內外部壓力持續背景下，消費政策的重要性不斷上升。我們預計2025年消費政策或持續出臺，對于內需的拉動作用持續上升。 25年經濟與企業盈利的復蘇仍或將較為“曲折”。1）2025年，國內總量政策或將堅持以安全為中心的高質量發展路線，政策框架或將保持定力。2)在特朗普2.0政策擾動之下，全球貿易、科技與地緣摩擦或將顯著上升。

流動性： 貨幣政策“適度寬松”，市場風險偏好或上升。在財政政策整體保持定力且我國經濟需求側增速不足的現狀下，預計明年貨幣政策整體或維持較為寬松的格局。金融監管靈活疊加金融“加杠桿”政策發力或持續呵護居民資金入市。

行業配置：“統籌發展與安全”下的“安全之鐵”與國內資本市場改革，全球科技革命與制造業擴張之火構成2025年的配置主線： 1）國家安全與供應鏈安全之鐵：核心軍工、關鍵零部件、關鍵資源品；2）國民經濟與金融安全之鐵：公用事業，建筑、中上游資源品；3）國家戰略腹地建設之鐵：西部大開發，基建等主題； 4）“全球制造業擴張周期”之火：有色、工程機械、電力設備；5）全球新一輪科技革命“創新”之火：AI、無人機、機器人，核電與海外科技映射；6） “資本市場改革”之火：市值管理與資本市場政策利好下的央國企。