消費電子行業專題報告：蘋果創新驅動硬件變革，果鏈設備迎來機會.pdf

消費電子行業專題報告：蘋果創新驅動硬件變革，果鏈設備迎來機會。（1）果鏈設備行業介紹。蘋果產業鏈結構清晰，競爭格局完善，果鏈設備行業具有定制化程度高、 周期性強、資產較輕等特點。（2）iphone迭代歷史梳理。第一階段：初期增長階段（2007-2012）——公司資 本支出呈現逐年增長的趨勢，特別是在2008年到2012年期間，資本支出增長顯著。第二階段：高速增長階段 （2013-2018）——此階段蘋果手機相較迭代初期硬件及外觀方面邊際變化較小，為了尋求持續的創新突破，公 司資本支出始終維持在較高水平。第三階段： 穩定增長階段（2019-2023）——公司的資本支出增長速度有所放 緩，但資本支出水平仍保持高位水平。（3）蘋果新一輪創新周期中果鏈設備的機會。蘋果發布生成式AI模型，加 速進入AI時代。我們認為，一方面，Apple Intelligence技術的推出將激發潛在的換新需求，有望開啟下一輪換機 潮，帶動出貨量強勁上漲；另一方面，AI手機對芯片、存儲、散熱、電池和電源/充電器等零組件提出更高要求， 同時也給全產業鏈帶來廣闊的升級空間。