海外政策專題報(bào)告：從“黑天鵝”到“新常態(tài)”，被忽略的部分經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部挑戰(zhàn).pdf

海外政策專題報(bào)告：從“黑天鵝”到“新常態(tài)”，被忽略的部分經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部挑戰(zhàn)。2024 年：此起彼伏的黑天鵝事件，被忽略的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部挑戰(zhàn)。2024 年 全球地緣政治發(fā)生了眾多令人矚目且超預(yù)期的事件。但我們認(rèn)為除了地緣沖 突之外，不同國(guó)家和地區(qū)的政府內(nèi)部挑戰(zhàn)同樣重要。

韓國(guó)：40 多年來(lái)首次軍事戒嚴(yán)，內(nèi)外交困前路不明。2024 年的韓國(guó)對(duì)外面 臨持續(xù)緊張的朝韓半島局勢(shì)，對(duì)內(nèi)總統(tǒng)遭遇彈劾。其直接誘因與尹錫悅施政 長(zhǎng)期受阻有關(guān)，但也同時(shí)受經(jīng)濟(jì)因素（經(jīng)濟(jì)下行）和政治因素（朝小野大） 影響。短期來(lái)看，未來(lái)韓國(guó)內(nèi)部政治形勢(shì)更加復(fù)雜，而特朗普 2.0 也會(huì)對(duì)韓 國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和外交帶來(lái)新的壓力。

德國(guó)：“紅綠燈”聯(lián)盟突然解體，右翼力量不斷崛起。作為歐洲最大經(jīng)濟(jì)體， 德國(guó)的政局也長(zhǎng)期為世界各國(guó)所關(guān)注。但 2024 年以來(lái)，先后舉行的歐洲議 會(huì)選舉和 24 年 12 月份的議會(huì)的不信任案投票都令德國(guó)政局愈發(fā)撲朔迷離。 而其核心原因既包括俄烏沖突帶來(lái)的能源價(jià)格飆升，也有企業(yè)景氣度下行和 債務(wù)水平的拖累，此外還包括移民政策的矛盾和右翼力量的持續(xù)上升。

法國(guó)：一年內(nèi)三易總理，左右翼力量均明顯壯大。法國(guó) 2024 年以來(lái)的政局 動(dòng)蕩也遠(yuǎn)超預(yù)期。不到一年的時(shí)間里，法國(guó)已經(jīng)累計(jì)產(chǎn)生 3 名總理，成為另 一個(gè)令人大跌眼鏡的“黑天鵝”事件。法國(guó)政局動(dòng)蕩的原因包括財(cái)政壓力和 右翼勢(shì)力的崛起，該國(guó) 2025 年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政治局勢(shì)尤為值得緊密關(guān)注。

日本：罕見的朝小野大格局，央行轉(zhuǎn)向掣肘。2024 年，日本政局進(jìn)入重組 期，時(shí)隔 12 年的朝小野大局面再次出現(xiàn)，央行降息路徑也遭到阻礙。但相 較于韓法德，我們認(rèn)為日本政黨格局仍較為穩(wěn)定，日央行加息路徑仍需觀察 特朗普政策導(dǎo)向和春斗結(jié)果，其中特朗普的再度上臺(tái)對(duì)日本政壇的影響或較 小，但關(guān)稅政策或會(huì)放緩日本經(jīng)濟(jì)增速。

國(guó)家內(nèi)部危機(jī)的背后：經(jīng)濟(jì)景氣度下行和地緣政治的綿延不絕。盡管 2024 年的各類“黑天鵝”事件中的不同國(guó)家面臨的挑戰(zhàn)不盡相同，但不難發(fā)現(xiàn)， 地緣政治均在較大程度上影響到了這些國(guó)家的內(nèi)政。此外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的乏力 直接導(dǎo)致了民眾對(duì)執(zhí)政黨的不滿情緒高漲，這種不確定性不僅加劇了黨派間 的爭(zhēng)執(zhí)，也進(jìn)一步削弱了政府決策的穩(wěn)定性和民眾對(duì)政府的信心。

面向未來(lái)，我們認(rèn)為上述的地緣政治和經(jīng)濟(jì)下行等深層次因素并不會(huì)在短期 內(nèi)消解，其對(duì)全球主要國(guó)家直接和間接影響還會(huì)持續(xù)下去。未來(lái)政治危機(jī)或 會(huì)常態(tài)化，不能低估政治沖擊的影響。