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AIDC行業專題報告：數據中心“熱”力全開，暖通行業“冷”中取勝。隨著數據中心建設需求的增長，暖通行業迎來"存量升級+技術迭代"的雙輪驅動：一方面冷機壓縮機等核心設備需求量快速增長，另一方面，伴隨AI算力密度提升，液 冷技術憑借更高能的冷卻性能滲透率逐漸增加。

受益數據中心需求增長，冷機壓縮機行業景氣度上行。數據中心 暖通的方案包括風冷、水冷以及液冷。冷水機組壓縮機作為數據 中心室外側的機械制冷的核心設備，無論是傳統的冷凍水水冷、 滲透率快速提升的液冷還是間接蒸發冷、氟泵等風冷方案，都需 要使用/備用冷機壓縮機。從全球頭部的四家冷機壓縮機企業江森 自控、特靈、開利、大金的財報數據中看，數據中心行業顯著推 動了冷水機組的需求增長。預計未來2-3年內冷機壓縮機將逐漸 出現供需緊張。

數據中心算力與能耗逐漸超出風冷散熱閾值，液冷滲透率提升已成趨勢。隨著高算力芯片熱功耗的持續攀升，傳統散熱方案面臨 效能瓶頸，液冷技術的規模化應用趨勢已成必然。當前技術演進 呈現差異化路徑：單相冷板憑借與現有基礎設施的高度適配性及 成熟的部署經驗，正快速確立主流地位；而浸沒式方案雖在散熱 效率維度具備理論優勢，但受制于改造成本高企和生態兼容性挑 戰，在中短期技術迭代周期內難以突破工程化應用瓶頸。在芯片 熱設計未發生顛覆性變革前，單相冷板憑借更加成熟的技術方案 以及更低的成本優勢都將會成為液冷市場中的技術路線。