23家銀行業(yè)2024年報綜述：其他非息與撥備回補驅動業(yè)績回升.pdf

23家銀行業(yè)2024年報綜述：其他非息與撥備回補驅動業(yè)績回升。截至 2025 年 3 月 28 日，已有 23 家 A 股上市銀行公布 2024 年年報。

從 23 家上市銀行合計歸母凈利潤增長驅動因素來看，息差繼續(xù)回落形 成最主要負貢獻，生息資產擴張、減值損失計提減輕、其他非息收入增 長、有效稅率下降是主要的正貢獻因素，四項因素分別帶動歸母凈利潤 增長 9.15pct、2.99pct、2.57pct、0.51pct；而息差收窄、中收增長放緩、 成本收入比上升分別給歸母凈利潤增長帶來 11.49pct、1.09pct、0.75pct 的負面貢獻。從邊際變化來看，相比 24Q3，24Q4 單季度規(guī)模擴張、有 效稅率下降對歸母凈利潤正貢獻分別收窄 0.19pct、0.08pct，撥備計提、 其他非息正貢獻分別提升 1.69pct，0.55pct；24Q4 息差收窄對利潤負 貢獻明顯緩解，負貢獻環(huán)比收窄 4.31pct；成本收入比和中收增速放緩 對利潤增長拖累進一步加強，負貢獻環(huán)比分別走闊 1.08pct、0.09pct。

整體來看，23 家上市銀行 24 年營收和利潤增速環(huán)比 24Q1-3 有所回 暖，但主要邊際正貢獻來自息差降幅收窄、24Q4 債市行情帶來的其他 非息以及撥備計提反哺。規(guī)模方面，信貸需求較弱，規(guī)模增速下臺階， 債市利率下行銀行增配債券投資，非信貸資產擴張支撐規(guī)模增長；負債 端存款增速明顯回落，主動負債高增。息差方面，資產端收益率普遍下 行，主要受 LPR 下調、存量房貸利率批量調整以及市場利率中樞低位 運行影響；負債端成本改善顯著，雖然存款定期化趨勢持續(xù)，但前期多 次存款掛牌利率下調成效顯現(xiàn)、疊加負債結構優(yōu)化、高息存款到期，負 債成本壓降為息差降幅收窄提供有效支撐。非息方面，23 年下半年以 來受行業(yè)降費影響中收增長承壓，但考慮到基數(shù)效應消退，24Q3 中收 增速已筑底，24Q4 增速回升；受益于長債利率下行，銀行金融投資收 益顯著，其他非息高增，為業(yè)績回升提供支撐。資產質量方面，不良率 延續(xù)下行，撥備覆蓋率保持平穩(wěn)，前瞻指標邊際小幅改善；不同行業(yè)、 領域資產質量表現(xiàn)分化：對公不良率持續(xù)改善，制造業(yè)、房地產、廣義 基建不良率降幅較大，而批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)不良率有所上行；零售 不良率上行，風險暴露主要在經營貸、信用卡、按揭等領域，關注后續(xù) 風險情況。

季度策略方面，在利率上行的過程中，我們需要警惕業(yè)績和估值的戴維 斯雙擊。24Q4 受益于長債利率大幅下行，投資收益、公允價值變動、 其他綜合收益占比普遍大幅提高，25Q1 則為鏡像過程。大行受益于投 資收益占比較低，而美債利率下行推動香港市場估值回升，預計港股大 行和復蘇彈性銀行將是能跑出超額收益的品種。