銀行業(yè)2025Q1銀行持倉分析：主被動配置小幅回落，復(fù)蘇為加倉主線.pdf

銀行業(yè)2025Q1銀行持倉分析：主被動配置小幅回落，復(fù)蘇為加倉主線。主動型基金：配置比例小幅回落，復(fù)蘇為加倉主線。25Q1末主動型基 金前十大重倉中配置銀行板塊502億元，占公募基金總持倉3.75%， 較24Q4末邊際小幅回落0.22pct；低配銀行板塊3.73pct，低配比例 較24Q4末回升0.22pct。分類型來看，股份行配置比例有所增加。 25Q1末國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行基金配置比例分別為 0.80%、1.15%、1.54%、0.26%，環(huán)比24Q4分別變化-0.39pct、 +0.21pct、-0.02pct、-0.02pct。復(fù)蘇邏輯是25Q1公募基金加倉的主 線。我們測算25Q1主動基金減倉銀行板塊63.7億元，復(fù)蘇型銀行（招 行、寧波）加倉規(guī)模位居前二，加倉規(guī)模分別為6.50億元、5.11億元。

被動指數(shù)基金：受被動指數(shù)基金規(guī)模回落影響，被動持倉銀行規(guī)模小 幅下降，但銀行板塊權(quán)重繼續(xù)提升。25Q1末主要被動基金規(guī)模為1.45 萬億元，較年初減少745億元。我們測算25Q1末被動持倉銀行板塊 2,065億元，較年初減少18億元，25Q1末被動持倉占銀行板塊自由 流通市值比例為6.66%，較年初回落24bp。銀行板塊權(quán)重繼續(xù)提升， 25Q1末銀行板塊權(quán)重14.23%，相較年初上升0.58PCT。中美貿(mào)易沖 突加劇后，央行政策更加偏重股市，4月8日中央?yún)R金發(fā)文表示其是 資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準基金”作用，被動指數(shù)基金 規(guī)?？焖偬嵘o銀行帶來增量資金。截至4/22，25Q2被動指數(shù)基金 規(guī)模增加1,727億元，預(yù)計給銀行帶來246億元增量資金。

北向資金：北向增持銀行板塊。25Q1末北向資金銀行業(yè)持股占比為 2.38%，較24Q4增持4.14bp。板塊內(nèi)部來看，北向資金持股比例靠 前的銀行個股為招商銀行（6.8%）、廈門銀行（6.6%）。25Q1增持比 例前三為瑞豐銀行（1.04pct）、杭州銀行（0.92pct）、上海銀行（0.87pct）。