基金投資策略系列專題報(bào)告：科技成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)變革趨勢(shì)下基金產(chǎn)品投資策略評(píng)價(jià)與優(yōu)選.pdf

基金投資策略系列專題報(bào)告：科技成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)變革趨勢(shì)下基金產(chǎn)品投資策略評(píng)價(jià)與優(yōu)選。科技投資策略的適用性與趨勢(shì)性出現(xiàn)變革：首先，DeepSeek 的技術(shù)突破提振市 場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技實(shí)力的信心，推動(dòng) A 股和港股 AI 產(chǎn)業(yè)鏈股票估值提升，重塑相關(guān) 科技公司從“價(jià)值股”向“成長(zhǎng)股”的敘事轉(zhuǎn)變，促使科技投資邏輯從“講故事” 轉(zhuǎn)向“看應(yīng)用”，建議科技領(lǐng)域組合投資仍然需要重視自上而下和自下而上相結(jié) 合策略。把握更多行業(yè)基本面變化和產(chǎn)業(yè)鏈上的大機(jī)會(huì)；其次，科創(chuàng)投資重視“硬 科技”，公募持倉結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，科創(chuàng)板成分股持倉占比從 2021年 H1的 10.31% 持續(xù)提升至 2023年 H2的 41.78%；再者，市場(chǎng)情緒以融資余額為代表，投資邏 輯轉(zhuǎn)向左側(cè)布局趨勢(shì)，人工智能指數(shù)融資余額一直呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的上升趨勢(shì)， 在 2024年 Q4單季度增加 314.09億元，提升幅度高達(dá) 48.03%；科技子賽道走 勢(shì)分化，行業(yè)分散化程度有所提高，對(duì)過往以“重倉單一行業(yè)博得彈性收益”為 投資策略的基金經(jīng)理提出來更高的考驗(yàn)，未來科技投資的發(fā)展將“從單一領(lǐng)域到 多元新興領(lǐng)域”，同時(shí)對(duì)于科技成長(zhǎng)主動(dòng)權(quán)益基金的選股能力提出了更高的要求。

科技成長(zhǎng)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品相較指數(shù)產(chǎn)品長(zhǎng)期更具配置優(yōu)勢(shì)：從歷史業(yè)績(jī)看，相比于 被動(dòng)科技基金整體業(yè)績(jī)，主動(dòng)科技基金長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，自 2014年1月至 2025 年 4 月，主動(dòng)科技基金指數(shù)年化收益率 8.98%，信息比率 0.40，顯著跑贏被動(dòng) 基金科技指數(shù)（年化收益率 3.85%）與中證 TMT指數(shù)（年化收益率 3.92%）， 因此需要關(guān)注科技成長(zhǎng)主動(dòng)基金。

科技行業(yè)指數(shù)擇時(shí)可把握上漲趨勢(shì)，規(guī)避回撤：本文以中證 TMT 指數(shù)為例構(gòu)建 了擇時(shí)策略，選擇五個(gè)有效指標(biāo)：成交額占比、成交量、融資買入額、美債利率 和 BIAS，所有信號(hào)等權(quán)加總合成綜合信號(hào)。綜合信號(hào)對(duì)于中證 TMT擇時(shí)總勝率 52.36%，看多勝率 54.87%，看空勝率 50.56%，賠率 1.05，超額年化收益率 11.39%。

聚焦相似投資策略優(yōu)選基金并匹配適宜趨勢(shì)階段：基于投資策略畫像將科技成長(zhǎng) 主動(dòng)權(quán)益基金分成五類：分別為以高倉位把握主線為策略特征的 Beta 型科技成 長(zhǎng)基金、科技子賽道均衡配置型科技成長(zhǎng)基金、關(guān)注成長(zhǎng)空間精選個(gè)股的 Alpha 型科技成長(zhǎng)基金、注重組合結(jié)構(gòu)調(diào)整以及波動(dòng)操作的交易型科技成長(zhǎng)基金和科技 子賽道靈活輪動(dòng)型科技成長(zhǎng)基金，并對(duì)以上五種類型分析各自適應(yīng)的趨勢(shì)階段， 以及對(duì)不同類型的基金產(chǎn)進(jìn)行推薦優(yōu)選，優(yōu)秀基金經(jīng)理舉例分析。