2025年A股中期投資展望：筑基行穩，重塑鼎新.pdf

2025年A股中期投資展望：筑基行穩，重塑鼎新。2025年下半年A股投資環境展望:海外視角:(1)美國經濟疲態漸顯-季度GDP數據不及市場預期，ISM制造業PMI連續三個月處于收縮區間6月美聯儲議息會議下調今明兩年GDP增幅預期，上調2025-2027年通脹預期。(2)特朗普政府關稅政策仍然存在反復性。美國中期選舉臨近可能帶來的政治周期擾動，疊加中國產業升級引發的結構性競爭，或意味著中長期摩擦的反復可能。(3)地緣沖突的長期化可能導致部分地區局勢進一步緊張和不穩定因素增加。國內視角:(1)財政政策預計將繼續在穩定經濟、促進內需和防范風險方面發揮重要作用。貨幣政策將維持適度寬松，降準降息仍有空間，配合結構性政策工具，與財政政策協同發力。(2)資本市場方面，投融資兩端政策持續發力，深化資本市場改革。(3)產業政策方面，房地產市場止跌回穩仍是政策工作重點目標。多項支持政策為科技創新注入源源不斷的金融活水。提振消費是當前擴大內需、做大做強國內大循環的重中之重，下半年仍將是政策發力的重要陣地。

2025年下半年A股市場大勢研判:外部不確定性加大和國內有效需求不足依然是下半年面臨的現實問題。但在政策持續發力下，國內經濟有望展現較強韌性。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。居民財富向金融資產加速再配置的趨勢明確，后續可重點觀察市場情緒面的修復節奏。當前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從風險溢價和股息率的角度來看，A股市場投資性價比相對較高，總體來看，2025年下半年，A股市場有望呈現出震蕩向上的行情特征。中長期視角下，一輪全新的供給側改革正在醞釀。從市場層面來看，隨著資本市場投融資改革持續深化，A股市場“基行穩”具備更為堅實的支撐。同時，新興產業變革與制度創新正在成為驅動市場價值重構的核心力量。“重塑鼎新”的價值發現進程加速推進，助力市場逐步構建起以創新驅動、高質量發展為核心的全新范式。

2025年下半年風格判斷:(1)大盤VS小盤:隨著權益類公募基金加速擴容，政策引導下中長期資金積極布局，機構投資者入市趨勢明確，疊加外部不確定性持續擾動下，市場風格或將偏向大盤。(2)價值VS成長:市場風格可能趨于均衡，成長股的機會仍然較大。