計(jì)算機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：穩(wěn)定幣與RWA的全景掃描.pdf

計(jì)算機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：穩(wěn)定幣與RWA的全景掃描。穩(wěn)定幣側(cè)重“貨幣功能”，RWA 側(cè)重“資產(chǎn)代幣化”。穩(wěn)定幣的核心作用 與真實(shí)世界法幣相似，更專(zhuān)注于交易與支付等方面。而相較于錨定法幣、不產(chǎn)生 收益的穩(wěn)定幣，RWA 涵蓋了更廣泛的資產(chǎn)類(lèi)型和應(yīng)用場(chǎng)景，能夠提高資產(chǎn)流動(dòng) 性，促成實(shí)體資產(chǎn)在 web3.0 領(lǐng)域內(nèi)的定價(jià)，并在 web3.0 世界中為投資者提供 低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的金融產(chǎn)品。在政策端，中國(guó)香港是全世界推動(dòng)穩(wěn)定幣立法的 領(lǐng)先地區(qū)，持續(xù)追趕美國(guó)相關(guān)立法進(jìn)度。

聯(lián)盟鏈→公鏈 Layer2→公鏈 Layer1，三鏈層層遞進(jìn)。聯(lián)盟鏈具備準(zhǔn)入可 控、高效協(xié)作和隱私保護(hù)三大優(yōu)勢(shì)，能夠兼容監(jiān)管機(jī)構(gòu)的 KYC/AML 合規(guī)框架， 因此成為早期 RWA 資產(chǎn)上鏈的主要技術(shù)路徑。Layer2 公鏈憑借極高的交易性 能，實(shí)現(xiàn)了低門(mén)檻、實(shí)時(shí)、高頻交易，為 RWA 活躍的二級(jí)市場(chǎng)流通創(chuàng)造了條件， 構(gòu)筑了資本流動(dòng)的高速公路。Layer 1（底層公鏈）則構(gòu)成了區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲幕?承擔(dān)著底層共識(shí)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和智能合約執(zhí)行的核心功能，并憑借去中心化的開(kāi)放 性和通用性，打造了和 CUDA 生態(tài)戰(zhàn)略高點(diǎn)類(lèi)似的 Layer1 生態(tài)。而作為性能擴(kuò) 展層的公鏈 Layer2，往往基于安全性、流動(dòng)性和遷移成本的考量，需要與 Layer1 的公鏈生態(tài)實(shí)現(xiàn)兼容。

基礎(chǔ)構(gòu)建→流動(dòng)性激活→全球資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)融合打造的三步走。RWA 的第一階 段聚焦“基礎(chǔ)構(gòu)建”，不同資產(chǎn)通過(guò) RWA 上鏈，以固定收益面向投資者，與一 級(jí)投資和債券投資的模式高度相似。在 RWA 的第二階段，聯(lián)盟鏈+ Layer1 + Layer2 的分層架構(gòu)，使二級(jí)市場(chǎng)交易的流動(dòng)性得到激活，呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、碎片化特 征，RWA 上鏈后“融資-拆分-流通”的價(jià)值閉環(huán)得以實(shí)現(xiàn)。而 RWA 進(jìn)入第三階 段后，全球范圍內(nèi)將構(gòu)建起成熟的 RWA 生態(tài)系統(tǒng)，跨鏈交易成為常態(tài)，交易所 和發(fā)幣集團(tuán)成為鏈上真正的核心分發(fā)及觸達(dá)平臺(tái)。