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非銀金融行業2025年中報業績綜述：業績延續亮眼，投資彈性凸顯。

1、2025H1保險行業

業績概覽：主要上市險企歸母凈利潤平均增速達11.9%，大部分險企實現較快增長，新華領跑同業，同比增速最高，達 33.5%；凈資產相比上年末增速分化，人保增速領先，達6.1%。

壽險業務：壽險新業務價值（NBV）快速增長，同比增速平均為42.6%，各家NBV增速均在20%以上，驅動因素有差異，銀 保等多元渠道的NBV貢獻占比均顯著提升；內含價值（EV）保持穩健增長。 

產險業務：總保費總體小幅增長，平均增速3.9%；綜合成本率（COR）均有下降，同比變化幅度分別為：平安（-2.6pt）、 人保（-1.5pt）、太保（-0.8pt），平安在保費增速及COR改善方面，均優于主要同業。

投資表現：凈投資收益率均有小幅下降，總投資收益率表現分化，新華表現更優。

2、2025H1證券行業

業績總覽：上市券商業績繼續高增，營收、歸母凈利潤分別同比增長30.8%/65.1%，投資及經紀業務占比提升較大；相比 2025Q1，營收增速邊際提升6.2pt，歸母凈利潤增速邊際放緩18.4pt；上市券商ROE提升顯著，經營杠桿保持穩定。

驅動因素：投資及經紀業務的大增驅動總體業績提升，交投活躍助推經紀業務增長，投資業務得益于資本市場回暖上行。