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電力設備行業系列報告：HVDC是大規模數據中心供電升級的趨勢，中國公司有機會。隨著 ICT 設備功率密度持續攀升，傳統 UPS 在效率、散熱和占地方面的瓶頸日 益凸顯，HVDC 因為其高效、結構簡單、更優供電半徑等明顯優勢，將會成為 數據中心特別是超大型數據中心供電的主流路線。英偉達等公司聯合電源、元 器件供應商，加快研發 800V HVDC 供電方案，并發展出集成 BBU、超級電容、 PDU 和 Power Shelf 的新解決方案。在此變革中，中國企業正在加速導入，未 來有望獲得優異回報。

ICT 功率密度升級催生一級電源向 HVDC 升級。數據中心供電分為多個層級： 首先通過變壓器將市電降壓，該環節普遍采用雙路市電加柴油發電機保障高 可靠性；一級電源則通過 UPS 或 HVDC 系統實現穩壓、濾波和不間斷供電； 二級、三級電源為 IT 負載與芯片級，通過 PSU 和 POL 等電源模塊將電力逐 級降壓至 CPU/GPU 所需的低電壓。當前海外數據中心一級電源普遍采用 UPS 供電，隨著 ICT 設備功率密度持續攀升，傳統交流 UPS 系統在承載能 力、空間效率和經濟性方面已無法匹配，更高效率、結構更簡單、供電半徑 更適配的 HVDC 方案，正逐步成為大型及超大型數據中心主流技術路線。

海外企業加快研發部署 800V HVDC 供電方案。英偉達等企業開始加快營造 800V HVDC 生態，正聯合電源解決方案公司、上游功率器件供應商推動方案 落地。值得注意的是，海外 HVDC 的內涵遠超國內 HVDC 方案，其完整系統 包含 BBU、超容、PDU 和 Power Shelf，其中超容用于平抑 AI 負載“脈沖式” 功耗帶來的電流沖擊，BBU 提供微秒級備電保障訓練連續性，PDU 深度集成 于 Sidecar 中提升系統緊湊性。相比之下，國內 HVDC 仍以傳統架構為主， 采用蓄電池備電、無超容設計、電壓等級較低（240/336Vdc），且需額外配 置列頭柜，整體集成度與適配 AI 負載的能力與海外存在明顯差距。

中國企業在供電變革中可能有不錯的機會。隨著 HVDC 的大規模應用，海外 傳統柜外供電廠商（如伊頓、維諦、施耐德）面臨格局重塑風險，較多的研 發周期促使它們尋求中國企業代工或合作開發產品，中國公司過去積累的電 力電子技術、快速響應能力和優質工程師團隊將成為關鍵優勢，有望通過代 工 OEM 等方式進入海外體系，并獲得優異回報。