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中銀香港2025年中報(bào)點(diǎn)評：凈息差下降，非息收入增長明顯。收入利潤增長較快，盈利能力回升。2025 上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 400 億港 元，同比增長 13.3%；上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 222 億港元，同比增長 10.5%。上半年年化加權(quán)平均 ROE12.9%，同比上升 0.5 個百分點(diǎn)。

資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長。公司 6 月末總資產(chǎn)同比增長 10.0%至 4.40 萬億港 元，較年初增長 4.9%，市場份額與年初比保持穩(wěn)定。6 月末存款較年初 增長 5.8%至 2.87 萬億港元，貸款總額較年初增長 2.0%至 1.71 萬億港 元。6 月末普通股權(quán)一級資本比率 20.05%，較年初提高 0.03 個百分點(diǎn)。

凈息差下降，關(guān)注后續(xù)美聯(lián)儲降息情況。上半年日均凈息差 1.34%，同比 降低 12bps，降幅較去年年報(bào)有所擴(kuò)大，受此影響，上半年利息凈收入同 比下降 3.5%至 251 億港元。凈息差下降主要是因?yàn)槊缆?lián)儲進(jìn)入降息周 期，市場利率低于去年同期，資產(chǎn)收益率下降。CME 美聯(lián)儲觀察工具顯示 今年年內(nèi)以及明年美聯(lián)儲降息概率較大，預(yù)計(jì)將對公司凈息差以及整體 業(yè)績表現(xiàn)帶來一定壓力。

非息收入增長明顯。上半年手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長 25.8%，主要得益于投 資市場氣氛回暖，公司抓住客戶財(cái)富管理需求機(jī)遇，保險、證券經(jīng)紀(jì)、 基金分銷及管理傭金收入增長較多。其他非息收入同比增長 99.1%，主要 是因?yàn)槿蚴袌鼋灰讟I(yè)務(wù)收入上升以及市場波動令外匯相關(guān)產(chǎn)品市場價 格上升，導(dǎo)致凈交易性收益增長較多。

不良生成率上升但資產(chǎn)質(zhì)量仍較為優(yōu)異。測算的上半年不良生成率 0.40%，同比上升 0.32 個百分點(diǎn)；上半年信用成本率 0.40%，同比上升 0.16 個百分點(diǎn)。公司 6 月末減值貸款比率 1.02%，較年初下降 0.03 個百 分點(diǎn)，主要是個別存量不良戶重組撇銷以及個別不良戶還款。公司 6 月 末撥備覆蓋率 86%，較年初上升 1 個百分點(diǎn)。公司 2022 年以來減值貸款 比率呈上升趨勢，但仍低于行業(yè)整體水平。整體來看，公司資產(chǎn)質(zhì)量壓 力有所增加，但與行業(yè)整體相比仍較為優(yōu)異。