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海外市場產品研究系列報告：海外主動ETF市場格局與典型策略。

全球 ETF 市場重要趨勢：主動 ETF 加速發展，成 ETF 重要增長點

主動 ETF 即融入主動管理策略的交易所交易基金，通常由基金經理主動篩 選個股、行業或調整資產配置，追求超額收益，同時具備 ETF 在交易所上 市交易、實時申贖等工具屬性。近年來，海外主動 ETF 的發展呈加速態勢， 在 ETF 市場的規模占比和資金流入占比均顯著上升；基金公司積極布局， 2025 年新發 ETF 產品中半數以上為主動 ETF。相比之下，境內 ETF 市場 仍以被動產品為主，主動策略較為單一且規模占比較小。本文系統梳理目前 全球主動 ETF 的格局，分析其發展趨勢和驅動因素，并介紹幾種典型主動 ETF 策略，為境內主動 ETF 的發展提供參考。

全球主動 ETF 市場格局與發展趨勢

截至 2025 年 10 月 20 日，主動 ETF 在全球 ETF 市場數量占比約 31%，規 模占比 9.4%，在資產類別與地區分布上呈現“美國主導、股票為主”的格 局。主動 ETF 加權平均費率高于被動 ETF，在股、債、混合配置等 ETF 類 別上，近三年加權平均收益也都高于被動 ETF，體現出主動管理價值；主動 ETF 市場目前競爭相對不充分，頭部集中度顯著低于被動 ETF 領域。從規 模變化和資金流向分析可以發現，主動 ETF 正在替代傳統場外主動基金特 別是主動權益基金的市場份額，一定程度上對被動 ETF 也形成了有力競爭， 全球主動基金 ETF 化的進程正在加速推進。

主動 ETF 快速發展的原因:主動管理需求+ETF 工具優勢

在全球經濟增長不確定性增加的背景下，資管行業客觀存在一部分主動管理 需求。主動 ETF 融合了主動管理的超額收益潛力與 ETF 的工具優勢，既滿 足了投資者對“主動管理”的需求，又解決了傳統主動基金“費率高、流動 性差、透明度低”的痛點，投資者將部分主動管理的配置需求轉向場內，構 成主動 ETF 的需求基礎。另一端，傳統主動基金在被動投資浪潮下面臨資 金流出，存在轉型壓力，部分基金公司選擇發揮自身主動管理優勢，積極布 局主動 ETF 市場，提供了豐富的產品供給。供需雙向共振，疊加監管完善、 稅收政策等因素，共同促進了主動 ETF 化的進程。

典型主動 ETF 策略：指數增強、基本面選股、衍生品策略等

從偏離基準的程度、投資方法、衍生工具的運用等維度劃分，海外主動 ETF 中以下幾種策略較為典型：指數增強策略與境內指增 ETF 類似，設定基準 但允許存在一定的跟蹤誤差，投資方式上以量化多因子模型為主；基本面選 股進一步脫離了基準的束縛，更依賴于基金經理的主動管理能力，深入挖掘 個股基本面特征，進行風格投資、主題投資或全市場投資；衍生品策略通過 期權等工具靈活調整組合風險收益特征，以匹配投資者多樣化的投資需求， 對衍生品市場的成熟度、衍生工具的運用也提出了較高的要求。