電力設備及新能源行業(yè)分析：儲能催化鋰電趨勢向上，盈利修復風光未來可期.pdf

電力設備及新能源行業(yè)分析：儲能催化鋰電趨勢向上，盈利修復風光未來可期。

鋰電行業(yè)：行業(yè)筑底后向上動能涌現(xiàn)，關(guān)注“漲價”行情演繹

國內(nèi)新能源車銷量仍將保持增長態(tài)勢，主流車企爆款新車型頻顯，新 能源車市場仍大有可為。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過近年的產(chǎn)能擴張、業(yè)績兌現(xiàn) 后已經(jīng)展現(xiàn)出“底部站穩(wěn)，趨勢向上”態(tài)勢。受益于新能源車銷量持 續(xù)強勁、儲能行業(yè)景氣度提升，鋰電材料價格大多開始進入上行通道， 2025 年 11 月，碳酸鋰漲至 8 萬元/噸，六氟磷酸鋰漲至 11 萬元/噸， 市場或?qū)⒊掷m(xù)圍繞“漲價”這一核心變量進行演繹，新的鋰電周期正 在到來。 固態(tài)電池作為新技術(shù)具備高能量密度、高安全性等優(yōu)勢，頭部電池廠 已積極布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，預計 2027-2030 年實現(xiàn)裝車，固態(tài)電池前景 廣闊。

光伏行業(yè)：行業(yè)周期底部回轉(zhuǎn)，政策推動供需平衡

我國的光伏市場在歷經(jīng)了十余年的高速發(fā)展，目前市場需求已進入平 穩(wěn)增長階段，2030 年之前有望年新增裝機量保持 200GW 以上，而海 外光伏市場也呈現(xiàn)成熟市場增速放緩與新興市場快速崛起的分化交 織，全球需求處于增速放緩階段。然而當前光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力猶 存，雖然擴產(chǎn)節(jié)奏已經(jīng)得到有效遏制，然后冗余產(chǎn)能的退出的進程仍 需要市場與政策雙管齊下。2025 年光伏行業(yè)的主旋律是相關(guān)政策的 精準發(fā)力，在“反內(nèi)卷”推動之下，當前控產(chǎn)穩(wěn)價的成效十分顯著， 且產(chǎn)業(yè)鏈價格已經(jīng)呈現(xiàn)修復趨勢。同時 N 型技術(shù)迭代之下，各家技術(shù) 路徑百家爭鳴，有望更快推動產(chǎn)業(yè)端的降本增效，新型技術(shù)與產(chǎn)業(yè)政 策將有望成為未來幾年光伏板塊投資的主要機會。

風電行業(yè)：“十四五”完美收官，“十五五”高景氣度可期

“十四五”期間累計并網(wǎng) 361GW，超額完成規(guī)劃的目標，“十五五” 預計年均新增裝機 120GW，相比“十四五”72GW 的年均裝機增長 了 66%。 陸風：招標需求依舊旺盛，2026 年需求可期。隨著行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)推 進，風機中標價格持續(xù)回升。風機環(huán)節(jié)的盈利已經(jīng)觸底，后續(xù)有望持 續(xù)修復。 海風：存量項目儲備豐富，各省市項目陸續(xù)在推進，后續(xù)的高成長性 依舊可期。深遠海具有比近海更大的可開發(fā)空間，是“十五五”重點， 各省市陸續(xù)將深遠海項目的建設提上日程。英國、丹麥等國家的海風 支持政策持續(xù)加碼，歐洲海風的需求有望快速增長。