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銀行業2026年度策略：紅利為底色，關注資負結構差異帶來的α。策略前瞻：復蘇與改革共振，開啟資產重估新周期。預計 2026 年頂層設計 將加快經濟結構優化、提升新經濟產業對經濟增長貢獻度。此外，預計政府 投資保持強勁，經濟增速目標維持剛性，經濟總量實現穩增長。宏觀政策層 面預計維持積極取向，其中貨幣政策延續適度寬松基調，但全面降息空間或 相對有限，而財政政策預計保持多維施策、積極有為的站位，廣義財政溫和 擴張、靠前發力，此外拉動內需考量下特別國債亦或增發。

銀行基本面展望：筑底回穩，穩中有進：1）規模增長：企業投資有望回暖、 帶動企業信貸增速回升，但考慮零售信貸需求復蘇或較緩慢，預計 2026 年 信貸增量與 2025 年總體持平。2）凈息差：預計 2026 年凈息差降幅較 2025 年進一步收窄，但銀行內部息差分化預計加大。3）非息收入：存款加速分 流疊加減費讓利效應減退，預計 2026 年中收穩步修復。其他非息收入來看， 我們判斷 2026 年債市利率易下難上，銀行或擇機增配固收類資產，同時捕 捉交易窗口，增強債券組合盈利能力，此外銀行亦或通過兌現投資賬戶浮盈 平滑投資收益波動。4）資產質量：預計 2026 年上市銀行整體賬面不良率保 持平穩，零售風險資產質量局部有望趨穩，信用成本預計同比下降。