食品飲料行業周報：政治局會議強化擴內需，茅臺批價短期調控，三只松鼠進軍社區硬折扣業態.pdf

食品飲料行業周報：政治局會議強化擴內需，茅臺批價短期調控，三只松鼠進軍社區硬折扣業態。

政治局會議解讀：內需主導再強化，供需協同迎新局

本次政治局會議將“堅持內需主導，建設強大國內市場”置于明 年經濟工作首位，標志著擴大內需已從周期性調節手段，升格為構建 新發展格局、對沖外部不確定性、實現高質量發展的長期核心戰略。 政策路徑從單一需求刺激轉向 “供需雙側協同改革” ，其核心是通 過“新質生產力”供給創造新需求、通過“統一大市場”與“民生保 障”釋放消費潛能。與高端智能、綠色消費、服務消費及民生保障相 關的領域，將獲得持續且結構化的政策與資源傾斜。

茅臺批價跟蹤：短期控節奏、中期調結構、批價探底回升

本周周內茅臺批價逼近零售指導價，短期看系年末兌現之前申購 某些非標產品的經銷商、所對應的飛天增量配額的集中投放，明年春 節較晚、旺季需求尚未到來，也是客觀原因。本周二、周四公司市場 工作會議、以及省區開會傳達調控思路，短期控制飛天投放節奏、不 提前啟動春節計劃、不強調開門紅、按動銷供給等；明年縮減動銷表 現較弱的非標配額、取消非標分銷制、增強經銷商資金周轉；針對有 動銷的非標品精品等考慮的如何解決渠道利潤的問題（補貼等）。從 開會至周末、飛天批價跳漲 100 元至 1600 元。公司正以更加務實的 態度和思路去應對市場壓力、價格等問題。

三只松鼠生活館調研：從零食品牌到社區硬折扣零售業態躍遷

通過調研分析，我們認為三只松鼠生活館模式在品牌勢能強勁地 區或尚未有硬折扣業態進駐的下沉市場擁有較強競爭力。一方面，通 過“熱氣鮮焙、煙火熟食、自然炒物、即刻水吧”四大明檔，現場制作 烤雞、烘焙、炒貨及飲品強調商品現制，商品策略以“鮮”為核心吸引 消費者。另一方面嚴格的日期管理與折扣清倉，每日對鮮食產品實施 階梯式折扣，如每晚 8 點后啟動自動折價，確保每日清倉。此舉有效 管理損耗，同時塑造了嚴選新鮮的品牌形象。

12 月 08 日-12 月 12 日行情回顧

本周食飲板塊漲幅靠前，申萬食品飲料行業指數（801120.SL）本 周區間漲跌幅為-1.63%，在 30 個申萬一級行業中位列第 22，跑輸滬 深 300 指數 1.55 個百分點，當前行業動態 PE 為 21.53。 本周食飲行業的 10 個子板塊均收跌，板塊跌幅最低的為乳品（- 1.05%）。 從個股角度看，食飲板塊本周 16 只個股收漲，漲幅前 5 分別為 鹽津鋪子（+5.11%）、會稽山（+4.85%）、新乳業（+3.22%）、安記食品 （+3.08%）、西麥食品（+2.26%）。