金融行業(yè)月報(bào)：公募績(jī)效考核優(yōu)化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)金融.pdf

金融行業(yè)月報(bào)：公募績(jī)效考核優(yōu)化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)金融。

公募績(jī)效考核優(yōu)化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)金融

25 年 11 月全市場(chǎng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品 2631 份，環(huán)比+23.6%；公募基金新發(fā)份額 946 億份，月環(huán)比+31%。12 月《基金管理公司績(jī)效考核管理指引（征求意 見(jiàn)稿）》下發(fā)，強(qiáng)化長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向、提高強(qiáng)制跟投比例，并明確量化降薪問(wèn) 責(zé)機(jī)制等，將基金公司及其核心投研人員的利益與投資者的長(zhǎng)期利益深度綁 定。資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)步向上趨勢(shì)不改，奠定資管產(chǎn)品發(fā)展基礎(chǔ)。

銀行理財(cái)：存續(xù)規(guī)模微增，收益表現(xiàn)下行

25 年 11 月理財(cái)規(guī)模微增，產(chǎn)品收益率表現(xiàn)下行。11 月全市場(chǎng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn) 品 2631 份，環(huán)比+23.6%；理財(cái)子新發(fā)產(chǎn)品 1720 份，較 10 月環(huán)比+27.0%， 新發(fā)數(shù)量增加。11 月末銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模 31.67 萬(wàn)億元，環(huán)比+0.04 萬(wàn)億元，理財(cái)規(guī)模微增。全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品近 1 月收益率 1.63%，較上月 -166bp。純固收類、固收+、混合類、權(quán)益類、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率均較 上月下行。

公募基金：新發(fā)份額環(huán)比提升，績(jī)效考核改革落地

截至 2025 年 11 月末，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模 36.00 萬(wàn)億元，月環(huán)比-0.07%， 同比+12.93%。11 月公募基金發(fā)行份額為 946 億份，月環(huán)比+31%。12 月 《基金管理公司績(jī)效考核管理指引（征求意見(jiàn)稿）》，通過(guò)更嚴(yán)格的量化指 標(biāo)和強(qiáng)制措施，將基金公司及其核心投研人員的利益與投資者的長(zhǎng)期利益深 度綁定，有助于扭轉(zhuǎn)行業(yè)“重規(guī)模、輕回報(bào)、短期化”的傾向。

券商資管：存量規(guī)模環(huán)比提升，新發(fā)份額環(huán)比持平

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至 25Q2 末，券商資管規(guī)模為 6.14 萬(wàn)億元，季度 環(huán)比+4%。2025 年 11 月新發(fā)份額 44.69 億份，環(huán)比持平。從新發(fā)份額結(jié)構(gòu) 上看，債券型占比最高，達(dá) 53.27%。

私募基金：存量規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)，證券投資基金備案規(guī)模環(huán)比提升

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至 2025 年 10 月末，全市場(chǎng)私募基金產(chǎn)品規(guī)模 22.05 萬(wàn)億元，月環(huán)比+6%。增量方面，10 月私募基金新增備案規(guī)模 670 億元， 同比+39%，其中私募證券投資基金 429 億元，同比+428%，環(huán)比+17%。 年初以來(lái)私募基金備案規(guī)模同比持續(xù)高增，權(quán)益類資產(chǎn)性價(jià)比提升的背景下 有望繼續(xù)保持高景氣度。

保險(xiǎn)資管：險(xiǎn)資運(yùn)用余額穩(wěn)步上升，股票配置比例環(huán)比提升

截至 25Q3 末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá) 37.46 萬(wàn)億元，環(huán)比+3%。結(jié)構(gòu)上看， 財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司債券、股票、證券投資基金和長(zhǎng)期股權(quán)投資的配置比例分別為 40.62%、8.74%、8.23%、6.16%，其中股票占比環(huán)比提升 0.41 個(gè)百分點(diǎn)； 人身險(xiǎn)公司債券、股票、證券投資基金和長(zhǎng)期股權(quán)投資的配置比例分別為 51.02%、10.12%、5.26%、8.00%，其中股票占比環(huán)比提升 1.30 個(gè)百分點(diǎn)。 監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，險(xiǎn)資權(quán)益類投資占比提升的趨勢(shì)有望延續(xù)。

信托：發(fā)行規(guī)模環(huán)比下滑

根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)，截至 2025 年 6 月末，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模 32.43 萬(wàn)億元，較 2025 年初+10%。根據(jù) Wind 統(tǒng)計(jì)，11 月信托產(chǎn)品共發(fā)行 1,211 只，合計(jì) 387 億 元，月環(huán)比-17%。