銀行業(yè)海外銀行鏡鑒日本系列之二：日本90年代銀行危機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)處置.pdf

銀行業(yè)海外銀行鏡鑒日本系列之二：日本90年代銀行危機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)處置。日本 90 年代銀行業(yè)危機(jī)演化可分為三個(gè)階段。第一階段，“廣場(chǎng)協(xié)議”后， 日央行大幅降息應(yīng)對(duì)日元升值，實(shí)體領(lǐng)域投資收益轉(zhuǎn)弱情況下，過剩流動(dòng)性向 股市、樓市轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)投機(jī)情緒漸濃，資產(chǎn)價(jià)格走高。第二階段，1990 年初政 策緊急轉(zhuǎn)向刺破泡沫，居民企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表受損嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積。第三階 段，“住專”呆賬增加，資產(chǎn)質(zhì)量惡化，疊加亞洲金融危機(jī)沖擊，尾部機(jī)構(gòu)陸 續(xù)出險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)從中小機(jī)構(gòu)向大型機(jī)構(gòu)蔓延。

銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)原因主要有三方面。一是金融自由化浪潮加劇資金“脫媒”， 監(jiān)管環(huán)境寬松，機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)格激進(jìn)粗放。地產(chǎn)泡沫膨脹、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素 影響下，銀行加大股票投資，貸款投放向房地產(chǎn)等領(lǐng)域側(cè)重，“住專”貸款自 個(gè)人住宅向房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)移。二是主銀行制度下銀企關(guān)系高度綁定，不利于實(shí) 體領(lǐng)域落后產(chǎn)能淘汰，阻礙銀行問題資產(chǎn)的及時(shí)處置，銀企間風(fēng)險(xiǎn)傳染性高。 三是“護(hù)送船團(tuán)”機(jī)制下機(jī)構(gòu)間風(fēng)險(xiǎn)隔離缺位，行政保護(hù)色彩濃厚，阻礙體系 內(nèi)不良資產(chǎn)出清。

危機(jī)后主要經(jīng)歷兩段集中改革推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)處置出清。第一階段 90 年代末金融 “大爆炸式”改革，放棄政府保護(hù)模式，建立金融監(jiān)督廳，提升監(jiān)管有效性； 完善出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置的法律流程，推動(dòng)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)改革，建立分層次問題機(jī)構(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。第二階段“金融再生計(jì)劃”集中處置不良資產(chǎn)，并針對(duì)經(jīng)營(yíng)不 善機(jī)構(gòu)啟動(dòng)業(yè)務(wù)整改。同時(shí)，政府轉(zhuǎn)用“附轉(zhuǎn)換權(quán)優(yōu)先股”的注資形式，強(qiáng)化 銀行市場(chǎng)化運(yùn)作效果，加快注資回收流程。“金融再生計(jì)劃”實(shí)施后銀行業(yè)不 良率逐年下降，經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)改善。

后危機(jī)時(shí)代，日本地產(chǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇中出現(xiàn)區(qū)域分化。東京都、大阪、名古 屋三大都市圈人口保持凈流入狀態(tài)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成支撐，都市圈公寓成交 量?jī)r(jià)出現(xiàn)較快復(fù)蘇。21 世紀(jì)初期 REITs 逐步發(fā)展成熟，房企融資渠道拓寬，不 動(dòng)產(chǎn)交易流動(dòng)性提高。房企層面，頭部房企運(yùn)營(yíng)從前期粗放式重資產(chǎn)、重資金 模式，轉(zhuǎn)向精細(xì)化輕重并舉模式，租賃、服務(wù)管理、房地產(chǎn)中介等輕資產(chǎn)、輕 周期業(yè)務(wù)占比提升，同時(shí)積極開拓海外市場(chǎng)，業(yè)務(wù)布局向歐美等地延伸。

后危機(jī)時(shí)代，日本銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變呈現(xiàn)五點(diǎn)特征。① 規(guī)模擴(kuò)張節(jié)奏放緩， 資產(chǎn)配置防御屬性突出，高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比提升。② 不同類型銀行資 產(chǎn)配置行為存在差異，都市銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化，海外資產(chǎn)配置比例高；地方 銀行和信用金庫(kù)債券投資側(cè)重境內(nèi)債券，投資策略相對(duì)保守。③ 負(fù)債端存款儲(chǔ) 蓄化、活期化特征明顯，資產(chǎn)負(fù)債久期缺口拉大，區(qū)域銀行及信用金庫(kù)的資產(chǎn) 負(fù)債久期錯(cuò)配程度高于都市銀行。④ 海外投資風(fēng)格相對(duì)保守，主要集中在投資 級(jí)公司債；負(fù)債端中長(zhǎng)期貨幣市場(chǎng)融資和企業(yè)存款占比較高，資金來源穩(wěn)定性 相對(duì)較弱。⑤ 手續(xù)費(fèi)等中間業(yè)務(wù)營(yíng)收貢獻(xiàn)度提升，都市銀行優(yōu)勢(shì)更突出。