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計算機行業2026年度投資策略：AI應用爆發在即，自主可控廣泛鋪開。

2025年復盤

DeepSeek于年初的爆火延續了AI浪潮的熱度，其通過RL顯著強化LLM的推理水平，打開了大模型訓練成本大幅下降的想象空 間。資本市場上，世界看到了中國科技的影響力，越來越多的“DeepSeek時刻”在上演。

2026年展望

AI應用爆發在即：近一年來LLM的推理能力、多模態能力快速提升，訓練成本降低，國內外AI應用商業化進展加速。北美公司 在技術端和二級市場都對全球AI產業仍有引領作用。我們復盤了云計算行業的發展，認為未來LLM行業將沿著類似的發展足跡， 即大模型（PaaS）寡頭化、應用（SaaS）百花齊放，AI對SaaS行業的賦能作用顯著，看好未來AI+SaaS融合發展。我們期待 2026年在AI賦能下國內外的AI應用能逐步實現更好的收入兌現。

自主可控迫在眉睫，AI重塑工業繼續期待：海外地緣政治持續緊張，從軟件到硬件的信創正加速推進。國產產品的產品力在市場 競爭中不斷突圍，數據庫、操作系統等從“能用”走向“好用”，安全可控的信創生態正在逐步構建。工業軟件部分，尖端研發 設計類的自主突破仍值得繼續期待，生產經營管理類工業軟件將持續與AI深度融合，推動應用。

金融IT繼續演繹更強的beta：我們去年的報告中重點提示的2C金融IT廠商（指南針等）在2025年A股走出牛市后迎來戴維斯雙 擊，展望2026年我們繼續看好金融IT業績兌現、估值提升，有望持續演繹更強的beta。