有色_能源金屬行業周報：短期鋰價仍持續看漲，繼續看好價格重估背景下的關鍵金屬全面行情.pdf

有色_能源金屬行業周報：短期鋰價仍持續看漲，繼續看好價格重估背景下的關鍵金屬全面行情。

多數印尼鎳礦山 MOMS 系統仍在驗證中，供應節奏 略有放緩對鎳礦價格或有支撐

截止到 1 月 9 日，LME 鎳現貨結算價報收 17675 美元/ 噸，較 1 月 2 日上漲 5.43%，LME 鎳總庫存為 284790 噸，較 1 月 2 日增加 11.56%；滬鎳報收 13.75 萬元/噸，較 12 月 31 日 上漲 3.74%，滬鎳庫存為 46,650 噸，較 12 月 31 日增加 0.02%；截止到 1 月 9 日，硫酸鎳報收 29,850 元/噸，較 12 月 31 日價 10.35%。根據 SMM，印尼原料方面，火法礦方面， 從供應角度來看，本周（1 月 5 日-11 日），受西季風影響， 哈馬黑拉降水最強，預計累積達 70-110mm，常有強雷陣雨； 蘇拉威西地區科納韋與莫羅瓦利雨勢相對平緩，主要以午后局 部雷雨為主，周降水量分別約為 40-65mm 和 35-55mm。在 降雨量明顯增加，導致部分礦山生產受阻。與此同時，由于林 業工作組的審查仍在持續進行，雙重監管壓力導致礦方普遍持 惜售觀望態度，整體出貨節奏趨于保守。需求端來看，本周 NPI 冶煉廠的采購需求相對較弱。由于前期補庫動作已基本完 成，近期船貨發運節奏明顯放緩。RKAB 方面，盡管部分舊的 2026RKAB 配額可用在一季度，但多數礦山 MOMS 系統驗證 延遲影響，目前無法正常出貨。近期市場高度關注印度尼西亞 能源和礦產資源部（ESDM）在 1 月 8 日下午召開新聞發布 會，對于 2026 年印尼鎳礦 RKAB 審批方面，印尼能礦部長 Bahlil Lahadalia 未披露具體數額，并稱仍在核算中，將根據 2026 年冶煉企業總需求量進行調整。此外市場高度關注印尼 鎳礦商協會 (APNI) 透露的 2026 年初 HPM（鎳參考價）公 式修訂 動態。APNI 表示印尼能礦部 (ESDM) 計劃將 鈷 (Co) 與 鐵 (Fe) 等伴生礦列為獨立商品并征收 1.5%-2% 的 特許權稅，預計每年增收約 6 億美元。此外，APNI 透露政府 擬將 2026 年 RKAB 鎳礦產量目標下調至 2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅縮減約 34%，旨在通過供應端收緊防止鎳 價進一步下跌。整體來看，隨著新的 RKAB 配額不確定性以 及配額減少的預測疊加對鎳礦伴生資源額外征稅稅負，后市鎳 礦價格或形成底部支撐。