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科技行業CES 2026現場感受：“物理AI元年”的三大投資主線。

認識#1：AI 數據中心建設驅動的超級周期仍是 2026 年最重要主線

過去兩年，以 GPU 光模塊為代表的 AI 數據中心產業鏈一直是全球科技行業 的投資主線。通過這次 CES，我們確認：1）2026 年科技行業的最大主線 依然是 AI Infra 的超級周期，2）存儲在 AI 算力產業鏈中的重要性有望顯著 提升，3）AI 系統的發展更加關注通過系統協同設計（Co-design）來降低 Token 生產的成本，這為服務器組裝/散熱（工業富聯、藍思）、光互聯（中 際旭創、長飛、藤倉），載板/PCB（Ibiden、勝宏）等帶來價值量提升機會。

認識#2：2026 年可能是“物理 AI 元年”，關注主題投資機會

本屆展會中，人形機器人取代智能電動車成為展館中最受關注的硬件形態。 現代集團旗下波士頓動力的 Atlas 機器人，以及宇樹、智元等中國品牌的展區 都人流涌動，盛況堪比 10 年前 Waymo 等智能電動車剛剛問世時。和智能電 動車初期相比，我們注意到：1）中國電子供應鏈（瑞聲、藍思、領益、舜宇 等）在機器人產業的核心零部件上更具先發優勢，有望享受產業起步期的紅 利，2）目前硬件快速成熟，但以“世界模型”為代表的軟件，以及如何在具 體生產場景落地等仍有待成熟。從二級市場投資角度，建議關注第一批機器 人公司上市以及核心零部件主題投資的投資機會。

認識#3：智能眼鏡核心技術穩步推進，期待下半年新品上市

今年智能眼鏡相關整機的展示和去年變化不大，但通過對歌爾、瑞聲、舜宇 等展臺的拜訪，我們欣喜地看到相關公司在各類微顯示（硅基 OLED vs Micro LED）和光波導（刻蝕 vs 納米壓印）核心技術上都取得顯著進展。 市場期待谷歌主導的 Android XR 生態相關產品在今年年底開始的上市，帶 動新的一個產品周期。除此之外，DJI Pocket3 在會場的普及，以及聯想推 出的 AI 智能體 Qira 都預示著智能硬件發展的新趨勢。