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      國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf

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      國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化。2025 年國內(nèi)債券 ETF 迎來快速發(fā)展,規(guī)模(資產(chǎn)凈值)從2024 年末的1740億元(上市 20 只)快速增長至 2025 年末的 8290 億元(上市53 只):

      產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分化,信用債 ETF 成增長絕對主力。截至2025 年末,利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債 ETF 規(guī)模分別為 1528 億元、6152 億元、610 億元(分別較24年末+768億元/+5611 億元/+171 億元),占比分別為 18.4%、74.2%、7.4%(分別較2024年末-25.3pct/+43.1pct/-17.9pct),產(chǎn)品數(shù)量占比分別為30.2%、66.0%、3.8%。

      1) 利率債 ETF 實現(xiàn)全期限覆蓋。當前利率債 ETF 已構(gòu)建起覆蓋短、中、長及超長久期的完整產(chǎn)品體系,品類涵蓋國債、政金債、地方債等核心利率債品種。截至2025年末,國債 ETF、政金債 ETF、地方債 ETF 規(guī)模分別為779 億元、540億元、209億元。(0,5]、(5,10]和(10,30]久期期限的 ETF 規(guī)模分別為397 億元、743億元和388億元。頭部機構(gòu)憑借資源優(yōu)勢形成較強的競爭壁壘,截至2025 年末,富國基金、鵬揚基金、國泰基金管理的利率債 ETF 規(guī)模分別為407/246/194 億元,占比分別為27%/16%/13%。

      2) 2025 年信用債 ETF 發(fā)行大年,規(guī)模和數(shù)量均大幅增長。2025 年初以前,市場上僅有 3 只信用債 ETF,分別為平安中高等級公司債利差因子ETF、海富通上證城投債ETF、海富通中證短融 ETF。2025 年迎來信用債ETF 發(fā)行大年,在2025年1月,8 只基準做市信用債 ETF 上市;2025 年 7 月,第一批科創(chuàng)債ETF共計10只集中上市;9 月第二批科創(chuàng)債 ETF 共計 14 只集中上市。科創(chuàng)債ETF 全年擴容至3553億元,貢獻全市場債券 ETF 規(guī)模增量近 54%;基準做市信用債ETF 聚焦中短久期、高評級資產(chǎn),規(guī)模穩(wěn)定在千億以上。

      3) 可轉(zhuǎn)債 ETF 規(guī)模近年亦實現(xiàn)高增。可轉(zhuǎn)債 ETF 規(guī)模從2023 年末的66億元大幅攀升至 2024 年末的 439 億元,2025 年末為 610 億元。截至2025 年末,可轉(zhuǎn)債ETF僅兩只,分別為博時可轉(zhuǎn)債 ETF(519 億元)和海富通上證投資級可轉(zhuǎn)債ETF(91億元)。

      債券 ETF 賽道的參與主體持續(xù)擴容,頭部基金公司規(guī)模壁壘較為穩(wěn)固。截至2025年末,共有 28 個基金公司管理共計 53 只債券 ETF,相較2024 年末10個基金公司管理 20 只債券 ETF(僅包括當年末已上市的 ETF),參與主體大幅增加。海富通基金以 6 只債券 ETF 共計 1250 億元的規(guī)模(占比約15%)位居行業(yè)首位,博時基金(5 只債券 ETF,915 億元,占比約 11%)、富國基金(2 只債券ETF,654億元,占比約 8%)緊隨其后。從規(guī)模變化來看,在 2024 年末已發(fā)行債券ETF的基金公司中,相較 2024 年末,2025 年末海富通基金的債券ETF 以742 億元的規(guī)模增量(同比+146%)領(lǐng)跑市場,博時(+446 億,同比+95%)、華夏(+435 億)、鵬華(+351億元,同比+622%)等頭部機構(gòu)規(guī)模增量亦較大。

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      國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第1頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第2頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第3頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第4頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第5頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第6頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第7頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第8頁 國內(nèi)債券ETF發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)解析:從規(guī)模高增到結(jié)構(gòu)分化.pdf第9頁
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