春節(jié)行情，誰(shuí)主沉浮？——A股七大資金主體面面觀.pdf

春節(jié)行情，誰(shuí)主沉??？——A股七大資金主體面面觀。導(dǎo)讀：26 年 1 月市場(chǎng)開(kāi)啟上漲行情，上證年初延續(xù)上月末行情，最終收獲 17 連 陽(yáng)，一度逼近 4200 點(diǎn)關(guān)口，整體交投情緒火熱。1 月美國(guó)與歐洲、伊朗、委內(nèi)瑞 拉等多地發(fā)生地緣政治沖突，特朗普提名新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，美元信用再度出現(xiàn) 危機(jī)。國(guó)內(nèi)方面，1 月以來(lái)主題概念板塊行情持續(xù)火熱，同時(shí)美元貶值也帶動(dòng)有色 金屬板塊上漲，后續(xù)靜待全國(guó)兩會(huì)政策預(yù)期及財(cái)報(bào)的基本面預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好 有望回升，行情有望擴(kuò)散至其他板塊。微觀流動(dòng)性層面，兩融余額回升至高位， 個(gè)人新增開(kāi)戶數(shù)大幅提升，股票型 ETF 雖大幅凈流出，但目前主力資金或已停止 減持。交易脈沖指標(biāo)也出現(xiàn)上漲，新一輪交易脈沖有望延續(xù)。

公募基金：偏股新發(fā)份額大幅回升。26 年 1 月新成立偏股型公募基金份額 1,011.86 億份，較前月新發(fā) 590.14 億份增加 421.71 億份，處于近 3 年來(lái) 97.22% 分位，權(quán)益新基發(fā)行量環(huán)比大幅回升。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，主動(dòng)型偏股 26 年 1 月新發(fā) 份額 498.26 億，較上月環(huán)比上升 347.75 億；被動(dòng)型偏股新發(fā)份額 264.27 億， 較上月環(huán)比下降 38.21 億。26 年 1 月存量股票型 ETF 凈申購(gòu)額為-7880.04 億元， 較前月環(huán)比下降 8824 億元，寬基類 ETF 是資金流出的主要方向，而行業(yè)類、主 題類 ETF 均出現(xiàn)流入現(xiàn)象。

私募證券基金：本期規(guī)模持續(xù)增加。25 年 12 月私募證券基金規(guī)模為 7.08 萬(wàn)億。 對(duì)比來(lái)看，12 月私募證券基金規(guī)模較 11 月環(huán)比上行。從股票型產(chǎn)品的新發(fā)行 情況看，12 月新發(fā)數(shù)量為 1397 只，較 11 月的 1285 只環(huán)比增加 112 只，整體 來(lái)看呈現(xiàn)回升的趨勢(shì)。12 月私募股票多頭指數(shù)成份平均倉(cāng)位為 64.40%，相較 11 月環(huán)比上升 3.07pcts，倉(cāng)位出現(xiàn)上升，處于 2010 年以來(lái)的 39.5%分位。

北向資金：月度日均成交額回升。成交方面，26 年 1 月北向月度日均成交額為 3639.60 億，較上月的 1894.04 億環(huán)比上升 92.16%，北向成交額占全 A 總成交 額比回升至 11.95%，較前月上升 1.88pcts。

兩融資金：融資余額回升。截至 26 年 1 月末，場(chǎng)內(nèi)兩融余額合計(jì) 2.72 萬(wàn)億， 較上月環(huán)比上升 6.87%，其中融資余額為 2.70 萬(wàn)億，較上月上升 6.91%。同時(shí)， 26 年 1 月兩融凈流入 1,757.57 億元，兩融成交額占比為 10.48%，兩融資金交易 活躍度小幅回升。

增量資金：本月個(gè)人新增開(kāi)戶數(shù)大幅提升。26 年 1 月上交所新增開(kāi)戶數(shù)持續(xù)回 升，個(gè)人開(kāi)戶數(shù)同比增速大幅走闊。1 月上交所機(jī)構(gòu)新增開(kāi)戶數(shù)為 1.06 萬(wàn)戶， 同比增長(zhǎng) 73.04%，開(kāi)戶數(shù)大幅回升；個(gè)人新增開(kāi)戶數(shù)為 490.53 萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng) 213.66%，同比增速大幅提升，同時(shí)連續(xù) 4 月出現(xiàn)上漲。

保險(xiǎn)資金：25 年 12 月保費(fèi)收入累計(jì)同比增速保持較高速增長(zhǎng)。2025Q3，財(cái)產(chǎn) 險(xiǎn)+人身險(xiǎn)持有權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模凈增加 8,639.94 億元。整體來(lái)看，以財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人 身險(xiǎn)口徑統(tǒng)計(jì)，25Q3 兩類保險(xiǎn)公司的股票和基金持倉(cāng)規(guī)模占資金運(yùn)用比例達(dá) 15.49%，環(huán)比提升 1.96pcts，同時(shí)也是自去年 12 月以來(lái)比例連續(xù)三個(gè)季度提高。 分類別看，25Q3 財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)公司股票和基金持倉(cāng)占資金運(yùn)用比例分別為 10.03%、5.46%，環(huán)比分別提升 1.25pcts、0.71pcts，近三季度比重呈持續(xù)提升趨 勢(shì)。