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造紙輕工行業周報：順周期布局家居、造紙及消費；關注海外包裝公司業績。

本周主題：包裝看海外，美股金屬包裝公司波爾（Ball）和塑料包裝公司安姆科 （Amcor）發布季報

美股金屬包裝龍頭波爾（Ball）FY25Q4 業績更新：大超預期，FY26 有望持續受益全 球罐化率提升及杯賽慶典場景。FY25 實現收入 132 億美元，同比增長 12%，實現凈利 潤 9 億美元，同比增長 13%；公司指引 FY26 EPS 增速 10%：銷量受益于世界杯以及美 國建國慶典等場景，產能利用率提升、運營杠桿顯著，保持回購力度。鋁價傳導機制順 暢。公司 FY25Q4 利潤率受鋁材價格上漲影響小幅下滑，但成本轉嫁機制順暢，順價僅 有少量時間差。

美股塑料軟包裝龍頭安姆科（Amcor）FY26Q2 業績更新：并購 Berry 后協同效應顯 著，深耕寵物護理等細分場景。FY26H1 實現收入 112 億美元，同比增長 70%，實現凈 利潤 4.4 億美元，同比增長 24%；2025 年安姆科以全股票交易形式收購北美另一包裝 巨頭 Berry，并購后協同及生產效率提升驅動，預計全年協同收益超 2.6 億美元。