石油石化行業：美以對伊發起聯合軍事行動，本周油價上行.pdf

石油石化行業：美以對伊發起聯合軍事行動，本周油價上行。原油：美以對伊發起聯合軍事行動，本周油價上行。 本周前期，隨地緣風險的顯露，油價持續上探，布倫特原油一度 突破 70 美元/桶，在此背景下，歐佩克+則傾向于 4 月恢復增產， 周中美伊雙方加強軍事活動，市場交易美伊局勢升級，油價上行。 在本周后期，美國對關稅的上調給經濟帶來了不確定性，但周末 美國與以色列對伊朗發起聯合軍事行動，伊朗宣布關閉霍爾木茲 海峽，全球原油貿易流短期受到重大沖擊，預計下周油價將延續 強勢運行。本周，Brent 原油現貨價 71.84 美元/桶，環比+0.01%； WTI 原油現貨價 65.92 美元/桶，環比+1.66%。建議關注受益于原 油價格中高位震蕩，資本開支增加驅動產量釋放加速的中國海 油；全球煉能第一并堅持延長產業鏈布局高附加值材料的中國石 化。

新疆煤化工：能源保障+成本優勢，新疆煤化工有望開啟黃金年 代。 從國家戰略的角度，新疆受益于兩大轉向：從沿海經濟到一帶一 路，新疆從地緣后方變成前沿門戶，占據地緣優勢。能源保障和 雙碳環保的天平開始左傾，煤化工王者歸來，新疆依靠資源優勢 成為能源保障的重心。從新疆自身的角度，以發展促穩定成為新 疆主線。歷史上新疆的底色在發展與穩定之間調整平衡，當下的 新疆正處在高質量發展的重要戰略機遇期。新疆煤化工的發展和 美國的頁巖氣都有類似之處，即需要國家進行長周期的底層技術 和基礎設施的投資，最終克服能源對外依賴。

天然氣：關注伊朗封鎖霍爾木茲海峽對天然氣供給端的重大影響。據央視新聞援引國際油輪流量監測系統實時數據，截至 2 月 28 日，霍爾木茲海峽周邊海域的郵輪航行速度已普遍降至零。歐盟 稱受到伊朗“任何船只均不得通過霍爾木茲海峽”無線電信號。 霍爾木茲海峽內部 LNG 出口終端主要有卡塔爾的 Ras Laffan 以 及阿曼的 Qalhat，根據 Kpler 數據顯示，2024 年卡塔爾 Ras Laffan LNG 出口量為 7954.5 萬噸，阿曼 Qalhat LNG 出口量為 584.4 萬 噸，占全球 LNG 貿易總量的五分之一，且與可通過紅海分流的 原油不同，LNG 運輸受碼頭設施限制缺乏有效替代路線，地理封 鎖即意味著物理斷供。另外，天然氣是價格彈性明顯的能化品種， 建議重點關注地緣局勢下天然氣價格彈性及相關公司。