機械行業深度分析：商業航天筑宏圖，太空光伏耀星海.pdf

機械行業深度分析：商業航天筑宏圖，太空光伏耀星海。商業航天乘風而起，萬億藍海市場發展可期： 2025 年全球航天發射呈現中美主導格局，美國以 193 次發射（占比 59.75%）占據主導，中國以 92 次發射（占比 28.48%）位居第二，與 美國相比，國內星座組網依然有較大發展空間。目前執行的千帆+GW 星座計劃約有 3 萬顆衛星，申報總數超過 25 萬顆，隨著國內可回收 火箭產業成熟，衛星發射數量有望提升。根據美國航天基金會 2025 年《航天報告》，2024 年全球航天經濟規模達 6,120 億美元，其中 商業航天收入貢獻 4,800 億美元，占比高達 78%，2015 至 2024 年間， 全球商業航天市場規模年復合增長率達 7.7%，產業正處于從頂層規 劃向規模化、低成本發射能力跨越的關鍵時期，未來發展可期。

可回收火箭驅動成本革命，3D 打印助力國產化降本增效： 海外以 SpaceX 為代表的可回收火箭技術已實現常態化復用，其單次 發射成本在復用 10 次后可從約 4500 萬美元降至 1700 萬美元。國內 衛星發射成本已從 2020 年的 11.5 萬元/公斤降至 2024 年的 7.5 萬 元/公斤，隨著可復用火箭的發展仍有一定下降空間。當前，國內朱 雀三號、長征十二號甲等型號已進入密集試驗期，2026 年有望成為 國產可回收火箭發射元年。發動機是火箭的核心成本構成之一，3D 打 印技術在發動機及箭體結構中的應用可實現減重 50%并縮短研發周 期，有望成為支撐高頻次發射的底層技術。

柔性太陽翼市場空間廣闊，鈣鈦礦疊層電池有望成為未來方案： 衛星能源系統通常占低軌衛星成本的 10%-15%，其中太陽翼是核心部 件，主要由基板、電池片和展開機構構成。柔性太陽翼通過采用聚酰 亞胺（PI）基膜等材料，在相同面積下可減重 20%-40%，收納體積縮 小 60%以上，支撐了卷繞式、折疊式等新型機構的部署。當前，砷化 鎵電池以其高效率（30%-35%）和高抗輻射性成為主流，但成本昂貴。 太陽翼電池片技術演進方向正從砷化鎵向晶硅（如 HJT 異質結）、鈣 鈦礦發展。鈣鈦礦電池作為新興技術，憑借 10-30W/g 的超高能質比、 極強的耐輻照性及理論成本僅為晶硅 1/3 的優勢，正處于在軌驗證 關鍵期，有望成為太空光伏電池發展方向。2025 年鈣鈦礦產業化元 年開啟，GW 級產線投產將加速其在太空算力中心及大功率衛星上的 應用，重塑光伏產業競爭格局。