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基礎化工行業：節后旺季+油價推升，化工品漲價潮來臨。

在節后開工+油價上行的推動之下，我們所跟蹤的 154 個化工品 中，擴散指數（周度環比漲價的品類占比）達到 60.39%，過去 十年僅次于 21 年 10 月能耗雙控的高點。周末現貨市場報價繼續 抬升，漲價有望進一步擴散。 若 PPI在年中轉正，經濟主線明朗后，大品種由供需改善帶來的 漲價可能會更加確定，從而推動下半年的盈利主升浪。在 25 年 6 月化工累計資本開支轉負之后的 2年看供需格局逆轉的大方向是 勝率極高的。

美伊沖突，重視煤化工能源保障地位重估，及化工小品種漲價和套利機 會。1）油—煤套利：地緣風險推高油價，而多數煤化工產品的競爭路 線均以石油衍生物為原料，在油—煤價差走闊的大背景下，煤頭產品產 業鏈條受益明顯。2）新疆煤化工的能源保障地位：在地緣風險日益嚴峻 后，以煤炭為資源稟賦基礎的煤化工制油氣會再次受到國家戰略級別的 重視，其經濟性具備顯著優勢，同時有望受益于雙碳及發展新質生產力 的國家大戰略。遠期展望，結合新疆新能源的快速發展，新疆有望成為 中國的能源腹地。3）歐洲供應鏈風險帶來的漲價機會：歐洲天然氣價格 飆升致化工品成本承壓，添加劑類小產品在下游成本占比低、提價基礎 好。從蛋氨酸、維生素等食品添加劑，到抗老化劑等塑料添加劑已經開 始兌現漲價。

本周中信建投化工行業指數 84.67，環比+11.50%，同比-6.92%；行業價 格百分位為過去 10 年的 23.94%，環比+4.49%；行業價差百分位為過去 10 年的 2.37%，環比-1.79%；行業庫存百分位為過去 5 年的 86.77%，環 比-10.34%；行業開工率為 67.87%，環比+1.09%。本周價格漲幅居前的 品種有：K 胺(+28.6%)、順酐(+26.8%)、丙烷(+22.8%)、石腦油(+20.6%)、 氯蟲苯甲酰胺(+19.0%)；本周價格跌幅居前的品種有：三聚氯氰(-22.5%)、 6F(-9.0%)、電石(-5.5%)、磷酸鐵鋰(-5.1%)、甜菜寧(-4.9%)。本周開工率 最高的五大品種：辛醇(115.9%)、石腦油(107.0%)、代森錳鋅(96.2%)、 百菌清(94.3%)、丁醇(94.0%)；本周開工率提升居前的品種有：錦綸長絲 (20.0%)、醋酸酐(11.2%)、滌綸短纖(10.5%)、TDI(10.5%)、吡蟲啉(6.9%)。