中信銀行2025年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收增速環(huán)比改善，分紅率升至31.75％.pdf

中信銀行2025年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收增速環(huán)比改善，分紅率升至31.75％。事件： 3 月 20 日，中信銀行發(fā)布 2025 年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2125 億，同比減少 0.55%， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 706 億，同比增長(zhǎng) 2.98%。2025 年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為 9.39%， 同比下降 0.4pct。

點(diǎn)評(píng)：

4Q 營(yíng)收同比增長(zhǎng) 8.6%，全年累計(jì)營(yíng)收增速較 1-3Q 改善，盈利增速穩(wěn)定在 3%附近。 中信銀行 2025 年?duì)I收、PPOP、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-0.55%、0.17%、2.98%， 相較 1-3Q25，營(yíng)收增速降幅收窄 2.91pct，PPOP 增速提升 3.31pct，盈利增速基 本持平。營(yíng)收主要構(gòu)成上，凈利息收入同比下降 1.5%，降幅較 1-3Q 收窄 0.6pct； 非息收入同比增長(zhǎng) 1.6%，增速較 1-3Q 提升 8pct，主要受凈其他非息收入改善提振。 4Q 單季營(yíng)收、盈利同比增速分別為 8.6%、2.8%，同比分別變動(dòng)+5.1、-4.6pct。

擴(kuò)表速度保持平穩(wěn)，信貸投放以對(duì)公為“壓艙石”，低息票據(jù)資產(chǎn)持續(xù)壓降。2025 年末，中信銀行生息資產(chǎn)同比增長(zhǎng)為 6.3%，增速較 3Q 末略降 0.3pct。4Q 單季生 息資產(chǎn)規(guī)模增量 2894 億，較高基數(shù)下，同比少增 67 億。生息資產(chǎn)投放結(jié)構(gòu)看，4Q 單季貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)增量分別為 797 億、651 億、1445 億，貸款同比少 增 86 億；4Q 貸款增量結(jié)構(gòu)看，公司貸款、零售貸款、票據(jù)貼現(xiàn)余額分別較季初+811 億、+85 億、-100 億。2025 年公司將旺季營(yíng)銷(xiāo)對(duì)公貸款投放前置到 11 月，推動(dòng)對(duì) 公貸款高增，貸款總額同比少增主要是受公司主動(dòng)壓降低息票據(jù)資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié) 構(gòu)擾動(dòng)。2025 年末，貸款余額同比增長(zhǎng) 2.5%，增速較 3Q 末略降 0.2pct；其中， 對(duì)公、零售貸款余額增速分別為 13.2%、0.2%，較 3Q 末分別變動(dòng)+3.3、-0.7pct。 從全年貸款投向來(lái)看，（1）對(duì)公貸款增量 3851 億，同比多增 1741 億，是全行貸 款增長(zhǎng)的核心拉動(dòng)力量；行業(yè)分布上，制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè) 增量最高，分別較年初增加 1322 億、621 億、366 億。與此同時(shí)，綠色信貸、制造 業(yè)中長(zhǎng)期、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和普惠小微等重點(diǎn)領(lǐng)域貸款余額分別較同比 增長(zhǎng) 24.8%、19.5%、19.1%、8.5%和 7.4%，均顯著高于全行整體貸款增速；（2） 零售信貸略增 47 億，主要是受到個(gè)人貸款增長(zhǎng)行業(yè)性放緩影響。主要貸種看，住 房抵押貸款增加 564 億，為主要正貢獻(xiàn)項(xiàng)；信用卡、個(gè)人消費(fèi)性貸款分別較年初下 降 256、289 億，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款余額較年初大體持平。

存款增速較 3Q 末回落，市場(chǎng)類(lèi)負(fù)債規(guī)模貢獻(xiàn)增加。2025 年末，中信銀行付息負(fù)債、 存款同比增速分別為 6.8%、4.7%，增速較 3Q 末分別下降 1、3.8pct，存款占付息 負(fù)債比重 66.8%，較 3Q 末下降 1.8pct。4Q 單季付息負(fù)債增量結(jié)構(gòu)看，金融同業(yè) 負(fù)債增加 2843 億，存款、應(yīng)付債券分別下降 181 億、584 億。2025 年末，對(duì)公、 零售存款分別同比增長(zhǎng) 3%、8%，增速較 3Q 末分別下降 4.2、3.9pct。存款期限結(jié) 構(gòu)上，2025 年定期存款平均余額占總存款平均余額比重 59.8%，較年中微升 0.1pct， 較上年提升 4.3pct，下半年存款定期化態(tài)勢(shì)明顯趨緩。