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非銀金融行業2026年一季度業績前瞻：資本市場穩中向好驅動非銀行業向好。交投活躍有望驅動券商行業 2026Q1 業績同比增長。2026 年年初至今交投同比 大幅改善，有望驅動券商業績修復。2M2026 市場日均股基成交額 3.3 萬億元， yoy+88%。預計券商板塊 2026Q1 經紀業務收入 yoy+45%。2026 年年初至今 權益市場回暖，債市表現略有震蕩，預計券商板塊 2026Q1 投資業務收入 yoy+20%。按發行日統計，2026ytd(截至2026/3/15)合計發行規模yoy+31.3%， 再融資合計規模 yoy+93.8%，債承規模 yoy+12%。預計券商板塊 2026Q1 投行 業務收入 yoy+70%。部分重點覆蓋標的 2026Q1 歸母凈利潤預測如下（按同比 增速排序）：東方財富>中金公司>東方證券>廣發證券>華泰證券>中信證券。

保險：負債端維持高景氣，資產端表現分化。對于負債端，居民存款搬家、保險 公司積極發力銀保渠道有望推動新單保費實現較快增長；但產品結構轉向以分紅 險為主或導致壽險 NBV Margin 同比下降。在新單保費同比快速增長的支撐下， 2026Q1壽險NBV有望延續較好增長態勢。我們預計2026Q1各壽險公司的NBV 同比增速如下（按同比增速排序）：中國平安>中國人壽>新華保險>中國太保。受 益于大災損害同比減少（1-2M2026/1-2M2025 自然災害造成的直接經濟損失分 別為 3.56 億元/93.28 億元）、非車險部分險種執行“報行合一”、保險公司主動 降本增效，2026Q1 財險 COR 有望同比改善。我們預計 2026Q1 各財險公司的 COR 如下（按 COR 絕對值排序）：太保財險、平安財險、中國財險。對于資產端， 2026Q1 權益市場穩中向好、債券牛市有望對投資收益形成支撐，但各保險公司 的投資策略、資產分類及基數等不同預計將使其凈利潤表現分化。我們預計 2026Q1 各保險公司的歸母凈利潤增速如下（按同比增速排序）：中國太保>中國 平安>中國人壽＞新華保險>中國人保>中國財險。

租賃：整體業績穩健。對于傳統租賃商而言，資金端受益于利率下行，資產端有 所承壓，整體業績預計穩健。對于產業租賃商而言，飛機供需差壓力仍大但產能 邊際修復，預計飛機租金維持較高水平。船舶租賃業務經營回歸常態，預計擴表 速度有所回升。汽車金融方面，整體需求依舊強勁，預計規模仍將維持增長。整 體來看，我們預計 2025 年相關標的歸母凈利潤增速如下（按同比增速排序）：盛 業>易鑫集團>江蘇金租>渤海租賃>中銀航空租賃>中國船舶租賃>遠東宏信。