策略2026年4月金股組合：反攻之路，科技制造與穩定內需.pdf

策略2026年4月金股組合：反攻之路，科技制造與穩定內需。大勢研判：市場調整后，中國股市正出現重要底部與擊球點。勿自 亂陣腳，中國股市的重要底部與擊球點正在出現：1）中國能源消費 油氣占比低于 30%，低于全球平均。多元儲備與能源轉型提高了中 國應對風險的韌性。若負面情景全年油價中樞 100-120 美元/桶，對 全 A 盈利沖擊總體依然可控，結構化突出。2）中國相對穩定的安 全形勢、相對穩定的經濟社會、完備的供應鏈體系與積極的產業進 展，即便在全球比較中也稀缺。2026 年中國轉型與資本支出會提速， 以及穩定投資的政策部署，能夠打破當下彌漫的滯脹風險敘事。3） 近期與海外長期資本的溝通中，重要的邊際是在海外的亂局與較高 的美股敞口下，外資正重新審視中國的崛起與產業優勢，與偏低中 國配置之間的錯位。市場調整反而是機會，我們建議積極布局。

穩定是中國經濟與股市的底色，中國市場具有更低的風險評價。地 緣沖突“新常態”下，“高確定性”資產具有更低風險評價：1）中 國能源結構中油氣占比不到 30%，且進口來源多元分散，而新能源 的發展進一步增強能源系統韌性。2）中國擁有全球最完整的工業體 系，在歷次風險沖擊下均展現出了強大韌性。3）2026 年中國經濟政 策重心以內需為主導，采取擴張性的財政取向，并更大力度地支持 消費并推動投資止跌回穩，內需企穩有望對沖全球需求的回落。4） 中國特色穩市機制的完善提升股市抵御風險的能力，加之中國資產 本身與全球資產低相關帶來的風險分散價值，有望吸引全球資本。

中國經濟轉型與積極產業進展，是打破當下彌漫的滯脹風險認識的 關鍵，也是中國股市“長牛”、“慢牛”、“轉型牛”的根基。中國新 經濟資本開支提速與全球能源轉型需求的增長將成為 2026 年中國 走出增長邏輯的關鍵：1）Agent 應用爆發與推理成本下降已為 AI 在 各行各業的滲透埋下伏筆。2026 年科技國產替代有望出現加快投入 和資本支出。2）國內綠色產業和科技制造競爭優勢顯著，新能源與 資本品出海有望迎來新突破。3）傳統行業庫存處于低位，中央穩定 投資部署和地方城市更新下，內需有望逐步企穩。