彤程新材公司研究報告：國內半導體光刻膠龍頭，打造電子化學品平臺型企業.pdf

彤程新材公司研究報告：國內半導體光刻膠龍頭，打造電子化學品平臺型企業。公司是國內領先的新材料綜合服務商，業績穩健增長。2025 年前三季度公司在我國半導體 光刻膠以及 TFT 陣列光刻膠市場的銷售金額均位居中國供應商首位。輪胎用橡膠助劑及其 他化工產品方面，公司是全球最大的輪胎橡膠用特種酚醛樹脂供應商，穩居行業龍頭地位， 并連續多年是我國最大的橡膠酚醛樹脂生產商，與國內外輪胎企業建立了長期穩定的業務 合作關系?？赏耆锝到獠牧戏矫?，公司圍繞 PBAT 聚合工藝及改性方案創新，在相關 行業實現突破性應用。2025 年前三季度公司實現營收 25.23 億元，同比+4.06%；實現歸母 凈利潤 4.94 億元，同比+12.65%。

公司是國內半導體光刻膠龍頭企業。AI 等領域快速發展帶動半導體材料需求提升，光刻膠 市場規模持續增長，2024 年全球集成電路晶圓制造用光刻膠市場規模為 32.7 億美元，同比 增長 14.7%，預計 2025 年全球集成電路晶圓制造用光刻膠市場規模將增長至 35.5 億美元。 2024 年中國集成電路晶圓制造用光刻膠市場規模為 53.54 億元，同比 2023 年增長 8.40%， 其中 g/i 線、KrF、ArF、ArFi、PSPI 光刻膠市場規模分別為 5.78/24.84/4.43/10.12/8.37 億元。 光刻膠具有較高的國產替代壁壘，全球高端半導體光刻膠市場份額主要被日本和美國企業 占據，G/I 線光刻膠國產化率為 30%，KrF 光刻膠國產化率為 10%，ArF 光刻膠國產化率為 2%，EUV 光刻膠仍處于研發階段。公司全資子公司彤程電子持有北京科華 96.3295%的股 份，北京科華在 IC 光刻膠方面為國內第一，是唯一被 SEMI 列入全球光刻膠八強的中國光 刻膠企業。25H1 公司半導體光刻膠業務實現營收近 2 億元，同比增長超 50%。公司 ArF 光 刻膠、KrF 光刻膠、抗反射涂層、EBR 等新品在 25H1 已通過國內多家客戶驗證并上量，同 時公司傳統優勢產品 KrF 光刻膠同比增長近 50%、ICA 光刻膠保持 167%的高速增長、G/I 線光刻膠穩健增長 26%。25H1 公司 I 線化學放大厚膜膠在多家 12 寸客戶實現穩定快速的 應用擴展，銷量持續攀升，40-80 um 超厚膜負性抗電鍍光刻膠通過國內頭部封裝廠驗證； 此外公司自產樹脂持續開發。公司年產 1.1 萬噸半導體、平板顯示用光刻膠及 2 萬噸相關配 套試劑項目已部分建設完成，其中包括年產 300/400 噸 ArF 及 KrF 光刻膠量產產線，進一 步夯實產能優勢。

公司布局顯示材料、CMP 拋光墊等業務打造電子化學品平臺化企業。隨著 OLED 面板滲透 率提升、大尺寸顯示面板需求增長、全球顯示面板產能持續向中國轉移，我國 TFT-LCD 光 刻膠市場規模預計從 2023 年的 59.9 億元增至 2025 年的 68.43 億元，CAGR 為 6.88%。公 司子公司彤程電子持有北旭電子 100.00%股權，北旭電子是國內最大的液晶正性光刻膠本 土供應商，同時也是中國大陸首家實現 Array 用正性光刻膠本土量產的廠商。25H1 公司顯 示光刻膠產品實現營收 1.80 億元，同比增長 13.6%，銷量同比增長 12.5%。此外公司在顯 示材料板塊陸續布局有機絕緣膜及發光材料，未來有望提供新增長點。另一方面，公司于 江蘇金壇建設的 CMP 拋光墊項目順利達產后可實現年產半導體芯片先進拋光墊 25 萬片。 截至 25H1 該項目已完成產線建設和產品生產驗證，并開始在國內龍頭芯片企業逐步開展驗 證，驗證進程推進順利。截至 2025 年中報，公司已分別收到 8 寸及 12 寸重要客戶的首次 正式 CMP 拋光墊訂單，實現 CMP 拋光墊量產出貨。