傳媒行業4月投資策略：持續看好游戲、IP潮玩業績表現，關注AI應用底部機會.pdf

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時間：2026/04/20
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傳媒行業4月投資策略：持續看好游戲、IP潮玩業績表現，關注AI應用底部機會。3月跑輸市場。1）26年3月份傳媒板塊（申萬傳媒指數）下跌15.02%，跑輸滬深300指數9.49個百分點，在申萬一級31個行業中排名第28位；2）個股表現來看，璉升科技、貴廣網絡、粵傳媒、中體產業漲幅居前，中信出版、博納影業、電聲股份、旗天科技等跌幅居前；3）估值來看，當前申萬傳媒指數對應TTM-PE 40.1x，處于過去5年70.6%分位數。

版號發放節奏穩定，關注新品周期、景氣度與AI應用驅動下的板塊機會。1）3月份共有130款國產游戲和3款進口游戲過審，2026年1-3月累計發放游戲版號467個，同比增長21.9%；國內游戲版號發放節奏持續、進口版號持續發放；2）2月中國游戲市場實際銷售收入332億元，同比增長19.0%；移動游戲市場實際銷售收入227億元，同比增長9.1%；3）新品、監管政策以及AI應用驅動之下，中長期看板塊具備向上可能，重點關注新品表現。

綜藝市場芒果騰訊領先，漫劇和AI真人漫熱度高漲。1）據燈塔專業版數據，今年3月總票房21.22億元人民幣，同比上升10.2%；清明檔含服務費的票房3.05億元，同比下滑19.3%，表現較為平淡；2）劇集市場，3月正片播放量的全網劇集TOP10中，《逐玉》28.76億播放量問鼎榜首。緊隨其后的是《我的山與海》和《純真年代的愛情》，分別取得4.13億和3.86億的成績；3）綜藝市場，愛奇藝《宇宙閃爍請注意》全網正片市占率11.60%位列第一、優酷的《周五晚高瘋》正片市占率7.40%排名第二、芒果《大偵探第十一季》全網正片市占率6.28%排名第三；網綜方面，前十的綜藝中芒果/騰訊/優酷/愛奇藝分別占據4/4/1/1個。

AI應用：AI Agent大規模落地，AI視頻賽道進展迅速。1）阿里QoderWork桌面Agent全面開放，打通釘釘、微信、飛書三大主流IM平臺，隨時隨地調度桌面AI助手的全部能力，遠程完成文件整理、數據處理、文檔生成等任務；2）OpenAI計劃推出桌面端“超級應用”，試圖將旗下的 ChatGPT 應用、專業編碼平臺 Codex 以及內置瀏覽器進行深度整合；3）騰訊正式發布“龍蝦”瀏覽器QBotClaw，支持用戶自由配置各大主流大模型；4）阿里HappyHorse登頂AI Video Arena榜首，在文本轉視頻和圖像轉視頻賽道雙雙登頂。