澳門博彩專題研究報告：跟隨時代發展趨勢百年浮沉，疫情后回暖趨勢確立.pdf

上傳者：b**
時間：2021/06/07
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澳門博彩合法化起源于澳葡政府，發展歷史悠久。經過 170 余年的發展，澳門的博彩業迅速發展。2019 年澳門產生博彩收入約合 360 億美元，相當于同期美國內華達州全州博彩收入的四倍之多。澳門博彩稅收由 2002 年的 77.7 億澳門元提升至 2019 年的 1127.1 億澳門元，占澳門財政的收入比例從 51%提升至 80%，帶動澳門財政收入快速增長。澳門博彩業跟隨時代變化趨勢不斷發展，2014 年來隨著內地游客消費升級及旅游需求不斷增長，中場業務占比不斷增長。供給穩定，需求端看人流、中場業務及非博彩發展 1)供給端:澳門博彩起于澳門半島，興于路氹，當前路氹旅游發展尚未飽和，短期內或為未來旅游的主要增長關注點，長期來看澳門地區填海造陸規劃值得關注;酒店方面，澳門酒店入住率常態下已接近飽和，疫情對入住率產生影響，未來澳門酒店及客房數量增長值得期待;賭場設施方面，澳門博彩賭桌數量受到澳門博彩局嚴格監管，預計未來增長較為有限。考慮到新增的三個項目規模均較大、疫情后澳門對于促進旅游恢復動力較強、另外目前賭桌數 2020 年較 2019 年為下降趨勢， 21-23 年賭桌數量增速或維持在 5%-8%增速較高。2)需求端:當前旅客消費、入住率受疫情影響處于恢復期， 20Q4 澳門旅客總消費 58.76 億澳門元，同減 64%，環比增速 481%，逐步恢復態勢良好。長期來看旅客增量或主要來自于內地居民赴香港澳門的簽注政策。 21 年來內地旅游需求完全恢復，澳門博彩已經進入回暖期，粵港澳大灣區進程下非博彩收入成長空間大未來發展趨勢:短期，疫情對人流的影響仍是決定因素，21 年 4 月來已不斷回暖;中場業務增長有望成為支柱，未來中場能否抵消貴賓業務下滑值得期待;粵港澳大灣區進程下非博彩收入成長空間大，有望拉動博彩公司業績持續增長。